贷款 贷款攻略 新型贷款 第一高價股之爭硝煙再起 為何“第一高價”基金卻難有懸念
第一高價股之爭硝煙再起 為何“第一高價”基金卻難有懸念

每經記者 宋雙 李蕾 每經編輯 江月

近期,資本市場上的大新聞之一,毫無疑問是吉比特與貴州茅台的第一高價股之爭正式開始。昨日(3月14日),貴州茅台收盤價為369.50元;吉比特收盤價為365.52元,可以看出兩者股價相差甚小,而且昨日盤中吉比特一度超過茅台。兩只個股未來又會有怎樣的走勢,整個市場都相當關注。

熟悉A股的投資者也都知道,股價超越茅台,對于上市公司來說不是什麼好事。從2007年的馳宏\鍺、2010年的神州泰岳開始,再到2014年的網宿科技、飛天\信、騰信股份、朗瑪信息、全通教育,以及2015年的中文在線、中科創達等。大家可以點開這些個股如今的K線圖看一看,離貴州茅台現在的369.50元有多遠。

第一高價基金︰華夏大盤精選

理財不二牛(微信號︰buerniu5188)看到第一高價股之爭後,在Wind資訊上點開了目前公募基金的復權單位淨值,從高到低地排了個序(詳見表格),發現公募“第一高價”基金真的是數年如一日地沒有懸念,或者準確地說是第一高淨值基金,亞軍們短時間仍然難以撼動其地位。

公募第一高價基金是誰?華夏大盤精選!其最新復權單位淨值為18.77元,單位淨值為10.75元。在主動權益型基金中,兩項排名都是最高。而數據顯示,在2015年二季度,華夏大盤精選復權單位淨值一度逼近30元,達到27.05元;但最終2016年年初遭遇熔斷未能幸免,一度跌至14.73元,之後才逐漸恢復。

當然我們也不難發現,復權單位淨值排名前十的基金,毫無例外地都成立在2006年之前,甚至還有兩只是2002年成立的——他們都享受了6124點史無前例的大牛市,但也穿越了股市大跌的漆黑,算是熬過來了。

不過,既然討論了第一高價基金,我們繼續想討論兩件事。第一,為什麼高價基金是稀缺資源?第二,可能是投資者最關心的,也是一個老話題,基金是買高價好還是買低價好?

投資選擇︰基金還是老的好?

先來說第一個問題,首先為了“公平”起見,看看高價基金是否真正稀缺,我們選擇2010年後成立的基金,又進行了一次復權單位淨值的排名。排名最高的中郵戰略新興產業為4.61元(截至3月14日),前十整體差距並不大。這批基金主要享受的是新興產業紅利,至少一度重倉中小創,屬于靠風格吃飯。之前貴州茅台連創新高的時候就有媒體統計,多數公募多年來不斷減持貴州茅台而錯過盛宴。當然,基金重倉股有嚴格的持倉要求,雙十規定使得基金在單一股票上的獲利是有限的。

公募基金公司平時總愛宣傳平台優勢。理想中最好的平台一定是當一任基金經理走了之後,接替他的基金經理能夠繼續發揮。究竟策略是否應該改變值得探討,但起碼要滿足基金合同的規定,以及確保基金淨值不受影響。因此,累積淨值至少能夠體現其“傳承”——這些基金絕大多數都經歷過基金經理的變更,但淨值依然保持震蕩向上,或許從某種程度上來說,才算是體現了公募其平台的價值。當然也有可能會出現基金公司為了打造旗艦基金,資源有所傾斜的情況,但這都是老故事了,現在的公募機構化特征太明顯,最需要討好的絕對不是零售客戶。

有第三方研究中心負責人認為,時間因素(成立時長和成立時點)、產品因素和團隊因素都是造成高價基金較少的主要原因。“以偏股型基金為例,累計淨值首先與設立時間長短密切相關,因為整個市場是震蕩向上的,持有時間越長越能得到市場的平均回報;第二和成立時點緊密相關,這一要素會顯著影響基金業績,比如2007年和2008年設立的基金就是兩碼事;其次是產品因素,一只基金的產品設計和產品定位是最重要的,其收益80%以上來自于資產配置,也就是長期配置結構帶來的貝塔(β)回報;第三,基金的超額回報主要來自于團隊,基金經理選擇的個股都是以研究團隊的研究成果等為基礎,所以產品定位和團隊起到的作用更大一點,而不是基金經理個人。”能夠綜合這三點因素的基金較少。

至于第二個問題,俗話說便宜沒好貨、好貨不便宜,基金恐怕也是如此。如果購買的是主動管理型基金,其實就等于購買的是基金經理的投資能力。當淨值跌得很慘,比如4毛、5毛,只能說基金經理水平太差,至少在同一個市場風格下、或者同樣的操盤手之下,短期之內都不能構成申購的理由。盡管某只淨值大幅上漲的基金,或許體現了短期之內其持有的股票都漲到某個高位,但另一個角度也能印證基金經理投資能力可期。那麼我們在挑選基金時,除了各項維度之外,是否還應該加入復權單位淨值這個指標,予以適當的關注呢?

該負責人指出,“可以加入這項指標,但也要考慮時間因素帶來的影響。我自己也喜歡投資老基金。因為\作時間長的基金有自己的\作邏輯和投資理念,很難發生非常劇烈的變化。其次,基金經理和團隊經驗豐富,在市場變化的時候也有足夠的經驗去應對。所以老的基金證明了團隊好,老的基金經理則證明了他經驗豐富,對投資者而言能更好去預期和掌握產品本身的特征,從而去做資產配置。”

啟示

這一通思考下來,理財不二牛認為這至少說明了一個道理︰大家投資要趁早,也要耐得住寂寞。錯過了當初,就不要錯過現在——也許從今年開始算起,又會出現另一批十多年淨值漲幅超過10倍的基金?不過這也是有風險的,畢竟成立近十年的基金中,目前還虧損的也不是個案,當然是極少數。

又如果申購認購都信不過,基金定投總是可以的。理財不二牛相信沒有人能夠猜中市場走勢,但在大行情來臨之前積攢足夠多的籌碼,做好準備,然後及時止盈,還能賺得更多。總而言之,做投資,時不待我。

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