贷款 贷款攻略 新型贷款 华尔街当今的泡沫比1929年更可怕
华尔街当今的泡沫比1929年更可怕

旭旭

当前摆在华尔街面前的,已经是史上最危险,高估最严重的股市——比2007年和2000年还糟糕,甚至比1929年更可怕。这就是著名经济学家、投资人胡斯曼(John Hussman)的警告。

这位Hussman Funds董事长指出:“目前,在我看来,大盘的估值已经达到了历史极端水平,中值的夸大水平创下了历史纪录,最可靠的资本加权指标距离2000年的峰值只是有限几个百分点的差距。”

除开极端的估值之外,还有极端的“投资者情绪和消费者信心”,他补充道,“在那些对利率敏感的板块,市场行为已经在恶化了……截至上周五,超过三分之一的股票都低于各自的两白天移动平均线”。

胡斯曼提醒投资者,千万不要只盯着几大股指看上去很美的读数,要知道,在纽约证券交易所,上周跌到五十二周新低的股票数量已经超过了达到五十二周新高的股票。

他给投资者的建议完全可以概括为一个字:跑!

当然,想要批评他的观点,总是可以找到理由的。这位华尔街上的著名角色过去也不是每次预言都会应验。几年以来,他一直在就股市的估值发出警告,因此被不少人归入了“万年熊派”的阵营。

可以说,他已经错了若干次了——但是,如果那些所谓判断失误,只是因为他的话说得早了一些呢?

毕竟,他也准确预见到了2000年和2008年的崩盘,而能够做到这一点的经济学家屈指可数。

当然,大家都可以有自己的看法,但是事实确实有些吓人,绝不是我们谨慎面对就可以处理的那么简单。

世界银行的数据显示,美国股市当下的总市值已经相当于国内生产总值的150%以上。这大大超过了历史正常水平,而可以和2000年市场泡沫顶点时等量齐观了。

以与GDP的比较来判断估值高低,这可是巴菲特(Warren Buffett)一直以来都非常青睐的方法。

耶鲁大学金融学教授席勒(Robert Shiller)则指出,标普500指数当前的周期调整市盈率为30,而历史长期水平才是略高于16而已。

联储的数据还显示,托宾的Q比率(Tobin's Q Ratio),即企业市值与真实资产价格之比目前是1.0,虽然这一水平还没有2000年时那么疯狂,但是无疑也大大高过0.65的历史平均读数。

无论是周期调整市盈率还是Q比率,在预测股市长期回报方面都有着百年以上的可靠记录。

毋庸赘言,专家们也都知道,哪怕现在大盘已经严重高估,它也完全可能在最终的盘整到来之前继续上涨很多,上涨很久。这样的桥段1929年、2000年和2007至2008年都上演过。不过,大家都知道,估值扭曲得越厉害,最终的暴跌就越可怕。

当然,前述所有这些都不足以让人做出当前投资者的欣快症全然是错误的判定,但是大家最好还是当心一点。事实上,胡斯曼还专门提到了过世的伟大投资人邓普顿(John Templeton)爵士的名言——牛市的死因总是欣快症。

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