贷款 贷款攻略 新型贷款 当加息遇上油价大跌
当加息遇上油价大跌

冉学东

美国2月份的非农就业数据让美联储三月加息处于板上钉钉的状态,美联储预计将于14日到15日召开议息会议,市场正在焦灼地等待。

按照美联储的预期引导惯例,美联储官员此前会密集发表关于升息的言论,给市场造成充分的预期,在市场已经基本明了之后,加息就会水到渠成,这是市场一致认为美联储货币调控的高明之处。

美国最新的非农数据显示,2月份美国非农就业人数增幅为23.5万人,好于市场预期的20万人,而当月失业率小幅下降至4.7%。这个数据把美联储3月加息的可能性直接推升至100%,因为此前的市场数据绝大多数都是符合美联储官员的预期。本月3日,耶伦在芝加哥高管俱乐部发表演讲时暗示,如果美国经济走势与美联储官员的预期一致,美联储在3月的货币政策例会上加息是合适的。

近日,美联储副主席费希尔也表示,过去3个月美国经济数据表现不错,他支持美联储官员近期关于加息可能性加大的表态。而纽约联邦储备银行行长达德利、美联储理事布雷纳德等等也放话,美国经济走势良好,可以支持美联储近期内再次加息。

对于国际市场而言,仅仅三月加息似乎不足惧,美联储在上一次加息后预计2017年将会加息三次,而这三次加息已经部分反应在市场的定价中,但是市场预计,按照目前美国经济复苏的节奏,未来美联储升息的节奏和频率很可能进入频繁。

然而,市场的发展往往非常诡吊,就在市场预计美联储大踏步加息的时候,石油价格突然大跌。而油价正是影响国际通胀水平的最关键因素,也是最近几年多国央行大放水的关键。去年末以来国际原油价格在欧佩克减产协议的压力下,步步升高,最高到达56美元,上一周突然跌逾9%,创五个月来最大单周跌幅,目前油价还在继续下行,已经跌破50美元的关口。

原油为什么会突然大跌,直接原因是美国能源信息署发布的原油库存周报显示,3月3日当周美国原油库存新增820.9万桶,至季节性纪录新高。原油库存的再创新高,说明了国际市场对于原油的需求没有想像的那么强烈,尤其是中国的需求,从去年后半年的这一轮由房地产和基础设施大规模投资引发的经济短期周期可能已经到顶,中国经济的复苏并非所谓的新周期的起点,而很可能是整个宏观经济下跌中的一个小插曲。

另外,美国页岩油的开采,不仅仅是2012年以来原油大跌的重要原因,也是此次原油价格跌的直接原因,因为一旦原油价格上涨到美国页岩油盈利的程度,就可能引发美国此前停止油厂继续开采,这是原油价格持续低迷的元凶,再加上中国需求的进一步低迷,原油想要回到2012年之前的那种豪迈姿态几乎没有可能了。

原油价格的未来走势对美联储未来的加息节奏和频率将起到极其重要的影响,美国2月份CPI增长较上月明显回升,创8个月来最大环比涨幅,其主要推动力就是汽油价格的上涨,这是3月份美联储加息的基础。然而,如果国际原油价格再次陷入低迷呢?

在原油价格持续低迷下,美国经济完全有可能呈现一个低通胀高增长的情景,那么今年加息三次的预期可能再次成为泡影。美联储可能继续缓慢加息,以维持经济增长,再加上特朗普对美联储的压力,加息的节奏很有可能变慢。这也许就是道琼斯指数一直以来不惧加息,一路创历史新高的原因。

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