贷款 贷款攻略 新型贷款 东北宏观|评2月金融数据:信贷社融双高,经济仍将保持高景气
东北宏观|评2月金融数据:信贷社融双高,经济仍将保持高景气

1. 主要数据

中国2月份M2货币供应量同比增长11.1%。

中国2月份新增人民币贷款1.17万亿元人民币,预期9500亿。

中国2月份社会融资规模增量1.15万亿元人民币,预估1.45万亿。

2. 3月M2增速仍将在11%附近摆动

2月M2增速录得11.1%,落入我们上期预测的11-11.3%区间,我们预计3月M2增速仍在11%附近摆动,低于11.5%。2月信贷、社融继续高于去年同期,如果1-2月合并看增速明显较高,但反观1-2月的M2增速平稳,侧面印证去年大量脱实入虚现象存在。监管层推动去杠杆,维持资金紧平衡,叠加外汇占款减少,M2增速较去年平稳回落。

图1:M1、M2同比增速

数据来源:东北证券,Wind

2月M1增速较上月回升,带动M1-M2剪刀差反弹,我们认为可能与房地产销售反弹有关:高频数据显示2月30大中城市房地产销售出现明显反弹,一些一二线热点城市周边城市销售抬头值得关注。但是,后期M1基数仍将显著抬升,剪刀差反弹可能是阶段性的,后期将逐渐趋于稳定,不确定性因子是后期的房地产销售,我们倾向认为即便部分三四线房地产销售出现显著反弹恐怕也难以对冲一二线城市销售增速的下滑。

图2:30城房地产销售

3. 2月信贷、社融继续高于去年同期

考虑到季节性因素后,2月信贷热情仍然非常高,助力上半年经济保持较高景气。当月人民币贷款增加1.17万亿元,同比多增4391亿元。其中,企业中长贷增加6018亿元,同比多增996亿元,1-2月合计同比多增5596亿元。经验观察上企业中长贷 与基建投资增速关联紧密,其高增长将有力支持经济景气度。居民中长期贷款增加3804亿元,环比季节性回落,同比仍多增1984亿元。2月居民中长贷同比增长仍包含开年房贷额度较多因素,但房地产因城施策,一二线热点城市趋严,销售显著回落,部分一二线热点城市周边销售在抬头,值得持续关注。

2月社融增量小幅低于预期,但绝对量仍显著高于去年同期3166亿元,主要增量在人民币新增信贷、外币贷款、信托以及银行承兑汇票。2月直接融资因债券融资下降:受债券市场下跌影响,2月企业债券融资同比少增2459亿元;股票融资仍增加570亿元,但同比少增240亿元。值得注意的是,2月对实体经济发放的外币贷款增加368亿元,同比多增937亿元,连续两个月录得正增量,侧面印证人民币趋稳、企业拥挤偿还外债压力减轻。

2月社融余额同比增长12.8%,连续三月持平12.8%,两会工作报告中对2017年社融余额增速目标为13%左右,我们认为13%足以支撑今年完成经济增速目标。

图3:企业中长贷与基建

图4:新增社会融资规模(亿元)

4. 社融信贷将助推经济二季度保持景气

结合1-2月制造业PMI、社融、信贷以及进出口数据反映的内外需看,我们维持一季度GDP有望突破6.8%、运行在6.8-7.0%的判断。此外,社融信贷领先经济、PPI2月突破7%有助于企业盈利持续修复(从而拉动企业投资),我们认为二季度经济环比仍将维持较好表现。

研究助理:沈新凤

执业证书编号:S0550116040024

研究助理: 谢林

执业证书编号:S0550116090091

证券分析师: 陈亚龙

执业证书编号:S0550516050001

undefined
新型贷款 更多

快速申请

同意《百度金融服务条款》 快速申请

热门贷款

×
您在哪个城市工作
机构仅办理当地工作人士申请
全国
北京
其他城市