贷款 贷款攻略 新型贷款 汇仁药业:自“肾”难保 上市寻路
汇仁药业:自“肾”难保 上市寻路

靠肾宝闻名的汇仁药业自己“肾虚”了。

提到汇仁肾宝,估计很多人的第一反应应该是那句:“他好,我也好”。电视画面里一男一女的深情对视,加上有情调的音乐,让这个补肾品牌火爆大江南北。

不过,汇仁肾宝及其母公司汇仁药业能否像广告中那对男女一样,在未来享受自己的xing福生活,就要打上一个问号了。

去年底,汇仁药业发布了招股说明书,计划登陆A股募资19.83亿,如今已经在IPO的队伍里候了3个月了。

如果说上市对大多数企业而言意味着锦上添花,那对汇仁药业来说,可能就是雪中送炭,因为它的业绩已经开始下滑。

2016年上半年,净利润7777万元,不足2015年全年3.4亿元的1/4,期内经营活动现金净流量也第一次出现负数。

同一时间内,公司片剂产品的产能利用率为79%,低于产能有效利用率的标准90%,而2015年这一数据为103%。换言之,前一年生产设备还是满负荷工作,第二年就出现了部分闲置。

造血功能降低的同时,汇仁药业还背负了巨大的债务压力。去年上半年,公司资产负债率达到58%,超过同行业的九芝堂和桂林三金的3倍还多。

可见,如今的汇仁药业是需要钱的,连它自己都承认,公司融资渠道单一,主要通过银行借款补充流动资金,导致流动比率指标相对偏低。

上市最直接的目的就是融资,所以这个节骨眼上汇仁药业选择上市的目的就显而易见了。

最终能否上市,现在没法下定论,但曾经红火的汇仁肾宝母公司怎么会落到如今的钱紧,甚至被媒体解读为“想通过上市来甩包袱”的境地呢?

一句话,成也肾宝,败也肾宝。

想当年,汇仁肾宝精准地戳中了国人对“性福”追求的痛点,加上电视广告的大肆渲染、同类产品很少等因素,一经推出就受到广大消费者的认可。

2015年全年,汇仁肾宝片销售了近8.8亿片,而同年中国的男性人口约为7.04亿,这等于全中国的男人每人都吃过1片多汇仁肾宝。

根据中康咨询(CMH)统计数据显示,汇仁肾宝片在2015年我国补肾类用药中市场份额达到17.83%,排名第一。

汇仁肾宝也成了汇仁药业最赚钱的产品,是名副其实的业绩担当。

数据显示,2013-2015年度汇仁药业的营业收入分别为4.57亿元、9.08亿元、14.85亿元,同期汇仁肾宝的销售收入分别为9649万元、6.19亿元、12.77亿元,占主营业务收入比例分别为21.33%、68.49%、86.12%。

到2016年上半年,这个比例提升至88%,其他几款产品如脑心舒口服液、女金胶囊等合起来的营收比例也仅为一成多。

可以看出,汇仁肾宝之于汇仁药业的重要性。说句玩笑话,自从有了汇仁肾宝,汇仁药业就像是自己吃了肾宝一样,腰杆子直起来了。2013-2015年的营收增涨225%,远高于行业整体增速。

但是,仅靠一款产品来支撑公司的主要业绩显然是有风险的。

虽然,目前汇仁肾宝在细分品类市场占有率第一,但也并非绝对的优势。紧随其后的宛西制药六味地黄丸、古汉养生精口服液、金水宝胶囊等都在抢占市场份额。

业内就认为,如果汇仁药业的主导产品被代替,而旗下其他产品又没有做大,那对公司而言会构成巨大的威胁。

现实的情况是,汇仁肾宝老大的地位能不能保住还都有待考量。毕竟,其漂亮业绩背后的支撑更多地是来自对广告营销上的巨额投入。

汇仁药业的销售费用占营业收入的比例从2013年的24.77%升至2016上半年63.90%,远高于38.47%的同行业平均值。在这42个月里,汇仁药业总共支出了19.38亿元的销售费用,其中13.45亿元投入到广告与业务宣传上。

这也直接拉低了汇仁药业的盈利能力。尽管肾宝系列的毛利率一直高达80%以上,甚至在2015年接近90%,但同年汇仁药业在14.85亿元的收入水平下,获取的净利润仅为3.4亿元,而当年9.12亿元的销售费用约为净利润的3倍。

和广告的大手笔投入相较,作为药企最应该重视的研发在汇仁药业的占比却不高。2015年公司研发投入占应收比例为1.43%,低于桂林三金的4.14%和九芝堂的3.07%。

那么,当广告效应逐渐淡去,相信更多的消费者还是会选择相信疗效而非广告。

所以,汇仁药业现在面临的问题不少。未来即使上市,也要看它能不能在还没虚到撑不起来的时候借助上市好好调整一下自己,做到汇仁肾宝好,汇仁药业也好。

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