贷款 贷款攻略 新型贷款 新监管政策将遏制万能险过快增长 或导致保险公司产品组合变化
新监管政策将遏制万能险过快增长 或导致保险公司产品组合变化

针对近期保监会对万能险监管措施的加强,穆迪投资者服务公司表示,万能险保单销售的相关风险是其评估未来12~18个月中国寿险业和监管格局时的主要考虑因素之一。

穆迪助理副总裁/分析师袁永基表示:“虽然监管政策收紧应该有助于遏制此类产品的进一步增长并加快行业转型,但部分中小型保险公司因销售此类保单的规模较大,未来几年仍将面临更大的资产负债管理挑战。”

“万能险保单的保证利率相对较高,退保手续费较低。我们的分析显示,无论利率是升是降,这两个特点都为保险公司带来不利影响。” 袁永基称。

上述分析包含在穆迪最新发表的中国寿险业报告《万能险产品销售已经见顶,但信用影响将会持续》(Universal Life Product Sales Have Peaked, But Credit Impact Will Linger) 中。

在过去的一年中,中国保险监督管理委员会 (保监会) 出台了多项政策措施,以减缓利率偏高的短期储蓄型产品 (特别是万能险保单) 的销售。这些措施可能导致2017年保险公司产品组合的变化。

穆迪认为,从风险积聚的角度来看,这一发展对于行业具有正面的信用影响,但也会为此类产品增长强劲的保险公司带来较大的流动性和投资风险。

中国的万能险产品基本是大众市场的储蓄型产品,结算利率较高,缴费期短,手续费较低,保障成份很低。与之相反,发达市场的某些万能险保单则具有较全面的费用结构,保障成份较高,并针对高净值客户。

高回报、高流动性的特点使中国万能险产品极受保单持有人的欢迎,2014年以来的强劲增长可反映这一点。然而,这些特点也对保险公司的信用状况带来风险。

特别是,一些保险公司采用所谓的“哑铃型”(barbell) 资产配置策略,一方面持有大量 (短期) 现金,以应对可能较高的退保率,另一方面将其持有的 (长期) 非现金资产投资于高风险资产以实现目标回报。这种策略加大了信用风险和久期错配风险。

此外,这些产品中还存在定价风险。保单持有人可获得相对较高的最低保证利率,同时也可以随时以较低的退保费用退保。

穆迪的分析显示,无论利率是升是降,这两个特点都为保险公司带来不利影响。利率上升可能引发产品退保潮,原因是客户会追求更高的收益率,从而导致保险公司产品的利润率承压。利率下降则可能导致利差损,从而招致保险公司的损失。

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