贷款 贷款攻略 新型贷款 全球股市进入牛市,A股还会远吗?
全球股市进入牛市,A股还会远吗?

欧美经济加速复苏,全球股市进入牛市,过去一年,欧美股市普遍上涨超过20%,从2009年至今,美国股市已翻涨了3.5倍,持续创历史新高!A股能否追随欧美股市进入牛市?本文将给你详细解读。

一、 牛市形成原因:业绩改善、融资成本低

1).首先,我们先来看一下股票估值的一种模型“股息贴现模型”,它是收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型。以适当的贴现率将股票未来预计将派发的股息折算为现值,以评估股票的价值。

股息贴现模型公式如下:

其中,V代表普通股的内在价值,Dt是普通股第t期预计支付的股息和红利,y是贴现率。y = 无风险利率%2B股票风险溢价率

从公式中,我们可以看到,经济繁荣,企业盈利增多,会增加分子端的股利,从而引发股市走牛;而利率下降,引致无风险利率下降,会降低分母端,也能提高股票价值,促使股市走强。

2)在实务中,形成牛市的因素很多,主要包括以下几个方面:

①经济因素:股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业(爱基,净值,资讯)发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨.

②政治因素:政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股价上涨.

③股票市场本身的因素:如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生.

二、 欧美经济加速复苏:全球股市进入牛市

过去一年,全球股市涨幅普遍超过20%,普遍进入牛市。截止到 3月10日,道指、标普500、与纳斯达克指数分别上涨26.94%、23.09%与 29.65%。同期,上证综指涨幅为19.67%。恒生指数涨幅为24.42%。英国富时 100、法国CAC40、德国DAX与日经225涨幅分别为 24.68%、25.02%、30.66%与 29.20%。

另外,从2009年至3月10日,美国股市已翻涨了3.5倍,持续创历史新高!

股市的走牛,主要得益于全球经济加速复苏的信号进一步凸显。欧洲方面,欧元区2月制造业PMI创近六年新高;德国2月CPI升幅创四年半最大,德国2月失业率保持在历史低位。3月10日,欧央行大幅上调2017、2018、2019年通胀率预期和GDP预期。美国方面,2月美国非农就业增加23.5万个,高于市场预期的20万个,当月失业率小幅降至4.7%,失业率处于9年以来低位。

三、 A股能否追随欧美股市进入牛市?

我们看一下,中美股市都有哪些特点。

1) 从涨幅及持续时间看:

美股:牛长熊短、涨多跌少。美国股市最近三次大牛市:2009年3月-至今、2002年10月-2007年10月、1987年12月-2000年4月,持续时间均在5年以上,涨幅分别为212.8%、101.5%、582.1%。

A股:牛短熊长、暴涨暴跌。A股市场最近的三次大牛市:2014年7月-2015年6月、2005年6月-2007年10月、1999年5月-2001年6月,持续时间均在两年以下,涨幅分别为155%、513.6%、114.4%。

2) 从相关性看:

如图1受制于资本账户管制的影响,全球资金对A股的投资比例非常低。外国投资者参与度低、及投资占比低,这也导致A股与全球股市相关性很低(如图2)。

图1:受制于资本账户管制,全球对A股投资比例低。

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