贷款 贷款攻略 新型贷款 信·策略:虽有涟漪 波澜不惊!
信·策略:虽有涟漪 波澜不惊!

上周市场如期平稳前行,本周虽有美联储加息等风险扰动,但在当下经济平稳、政策预期平稳、货币面平稳以及市场情绪平静的背景下,正如本期信策略所诉虽有涟漪,波澜不惊。

宏观层面处于平稳状态

首先,中国经济仍将继续保持平稳态势。

从上周公布的经济数据来看,2月CPI同比上涨0.8%、低于预期,PPI同比上涨7.8%,两者剪刀差的扩大,主要受到春节错位与暖冬因素的影响,PPI增速超预期表明制造业生产积极性较高,为经济平稳提供支撑;2月份进出口数据来看,进口同比增速38.1%、远超预期,出口同比增速-1.3%、低于预期,2月份贸易出现逆差,主要受大宗价格上行和春节效应等影响,也在情理之中;另外,虽房地产调控政策频出,但部分三四线城市的房地产升温、叠加积极财政政策的信号,印证政府层面对经济有底气,因此至少短期来看,中国经济会保持平稳。

其次,政策预期保持平稳,两会期间利空政策处于真空期。

金融监管机构上周做出正面表态,其中证监会副主席姜洋表示,“要加强交易所一线监管,该退市就退市”;保监会副主席陈文辉表示,“只要合规,险资就可以举牌”;完善退市政策、严管并购重组、严厉打击各种违法行为等政策,印证监管逐步趋严,这有利于金融市场健康有序发展,也使得市场预期较为平稳;另外,市场的融资定位得到强化,IPO发行常态化、资产证券化的快速落地、新三板转板的加速预期等政策,虽增大了融资规模预期,但市场前两周的表现基本反映了该预期,一定程度上释放了风险。

第三,货币面与预期相比保持平稳,货币政策保持中性。

2月新增人民币贷款1.17万亿元、新增社会融资规模1.15万亿元,数据表明企业中长期信贷仍强,印证实体经济回暖;2月末外汇储备余额重返3万亿上方,为去年7月以来首次回升,高于市场预期,主要受益于贸易顺差前期走阔和资本外流放缓,预示着人民币汇率趋于稳定;同时CPI增速的大幅回落,通胀对货币政策的约束也将随之减轻。货币市场的资金量趋稳,连续两周的净回笼表明货币总量稳中趋紧;而自央行春节前提高了借贷利率10个基点至今,利率水平也保持平稳。

市场整体波幅不大

市场层面来看,市场波动、投资者情绪等均保持平稳,风险因素也值得关注。

首先,市场波动保持平稳。

上周指数来看,上证综指微跌0.17%、中小板微涨0.58%,市场走势相对平稳;同时二级市场的一些操作策略也保持稳定,比如“买跌卖涨”差价交易策略的盈利水平和赚钱胜率均保持稳定。

其次,市场情绪趋于平静。

上证50ETF波动率指数上周四盘中触及10.31,刷新发布以来新低,指数越低意味着投资者对于市场预期越为稳定;成交量来看,上周前四个交易日均保持平稳,说明投资者情绪短期保持稳定;而近期每周新增开户数实现四连升,显示投资者对二季度行情有所期待,亦有利于市场情绪的平稳。

第三,美联储加息、两会维稳预期结束等风险因素值得关注。

美非农数据连续两月超预期、叠加耶伦等美联储官员的多次前瞻性指引,美联储三月加息几乎已成定局,美元走强、黄金价格大幅下跌表明市场已充分反应此预期;若六月美联储继续加息,将对国内经济产生比较显著的影响,进而为人民币汇率带来一定贬值压力。再有本周两会闭幕,维稳预期的消除或将增加市场观望情绪。另外受MPA考核的影响,月底流动性存在一定压力,主要影响债券市场,同时影响股市的风险偏好。

市场虽有涟漪,但会波澜不惊!

本周市场仍将维持弱平衡态势,三月市场整体会延续弱势,但下跌幅度有限。鉴于本周一些重要经济数据的公布以及美联储议息、荷兰大选等因素,市场波动幅度会有增加,我们判断本周市场将在3200-3260区间运行。建议投资者保持中低仓位的同时,精选真成长个股,配置上适当关注:

2月新能源乘用车销量超预期,叠加政策的持续支持、技术进步有效降低电池等成本,盈利提升的确定性较高,新能源产业链的板块行情值得期待;

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