贷款 贷款攻略 新型贷款 中金:上调新天绿色能源(00956)评级至“推荐” 大升目标价90%
中金:上调新天绿色能源(00956)评级至“推荐” 大升目标价90%

智通财经获悉,中金发表研报表示,上调新天绿色能源(00956)评级至“推荐”。目标价上调89%至1.95 港元,对应 10 倍 2018 年市盈率,较当前股价存在 34%的上行空间。

销量及利润明显改善。中金预计,预计新天绿色能源 2016下半年扣非净利润(剔除坏账拨备)增速,可能已从2016上半年的16%提升至100%以上。预计公司 2016 下半年售气量同比增速达 12%,远好于2016 上半年同比下滑12%。销量和利润的改善,主要得益于沙河地区玻璃用户恢复用气,以及河北地区“煤改气”政策的推动。

受益河北省天然气消费增长。河北省去年已经在省内规划了一个范围巨大的“禁煤区”,并计划在2017 年 10 月前完成区内“煤改气”及“煤改电”任务。中金预计,2016~2018 年间,新天绿色能源可能实现年均 25%的售气增长。

今年上半年毛差压缩难以避免。该行估计,公司能够将冬季门站价格上涨的成本足额转嫁给其批发客户(大多数为地方燃气分销商),但对工商业零售用户可能无法足额顺价,毛差暂时压缩在所难免。

但中金预期,未来两年公司售气量的加速增长,足以抵消毛差压缩的影响。公司2016~2018年间净利润年均复合增速或将达到 18%。

与市场最大不同的是中金认为,气量增长可能足以抵消毛差下滑压力。政府新监管政策可能对新天没有实质性影响。潜在催化剂包括:煤改气加速推进,管道利用率提升,新增燃气电厂用户。

该行上调公司 2016/17年每股盈利预测 146%/61%至 0.13/0.15元,并引入 2018 年每股盈利预测 0.18 元。风险包括:天然气需求弱于预期,接驳费取消,城市管网配气费大幅下调,及工业用户流失。

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