贷款 贷款攻略 新型贷款 首开股份(600376)销售大增,高分红、低PB,维持“买入”评级!
首开股份(600376)销售大增,高分红、低PB,维持“买入”评级!

提示:由卖方研究团队所撰写的研究报告,所载的证券市场研究信息通常是根据机构投资者的需求或特点,基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,给出投资建议,不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作性意见。普通的个人投资者使用卖方研究报告,还须加入技术分析等手段,单独进行“选股”和“择时”判断,否则,有可能会因为缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。

首开股份(600376)

销售大增,高分红、低PB,维持“买入”评级

事项:

公司3月8日发布了2017年1-2月份销售及取得房地产项目情况简报。

评论:

1.销售额大增,行业地位领先

公司1-2月实现累计销售金额约118.5亿元,同比增长49.3%;累计销售面积约44.8万平方米,同比增长6.9%。参考亿翰智库榜单,公司1-2月销售额排行第17,行业地位领先。

2.扩张步伐稳中有进,深耕北京

公司1-2月共拿地3幅,累计建设用地面积40.8万平方米,同比大增199.4%;累计拿地金额103.8亿元,同比大增211.2%,拿地金额/销售额为0.86,扩张步伐稳中有进;拿地区域均在北京,持续深耕。

3.大股东绝对控股,增持彰显发展信心

2月13日,公司公告控股股东首开集团增持公司100万股,占总股本0.04%;集团计划在未来12个月内拟累计增持不少于400万股,且不超过1000万股,增持价格不超过13元/股。本次增持完成后,首开集团持股比例由45.93%上升至45.97%,加上集团持有二股东天鸿集团100%股份,合计持股比例高达51.5%,处于绝对控股地位;考虑到公司股权结构较为稳定,预计大股东此次增持更多的是向市场传递对公司发展的信心。

4.安邦、君康入驻董事会,看好公司发展前景

2016年11月,安邦、君康进入董事会,此举意味着其由财务投资人转变为战略投资人,公司价值得到肯定,同时,还满足了险资权益法入账标准,体现了安邦、君康对公司未来净利润增长有较强的信心。

5.财务改善,业绩锁定性极佳

截止2016年3季度末,公司剔除预收账款后的资产负债率为71.6%,较去年末下降7.7个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.4 倍,短期偿债能力良好;净负债率为107.4%,较去年末大幅下降56.8个百分点;公司2016年3季报期末预收款为403.6亿元,在扣除wind一致预期的2016年4季度营业收入(wind一致预期的2016年4季度营业收入=2016年wind一致预期营收-已披露的2016年前三季营收)后,剩余部分仍可锁定2017年wind一致预期营收的90%。

6.基本面向好,高分红、低PB,维持“买入”评级

公司是北京国改优质标的,基本面向好,高分红(按3月9日收盘价12.25元、分红不低于0.6元计算,股息率为4.9%)、低PB(按照2016 年3季度末净资产,目前PB仅为1.08倍);公司拟发行10亿元债权融资计划和40亿元中期票据,利于拓宽融资渠道,改善债务结构。预计16/17年EPS为0.94/1.17元,对应PE为13/10.5X,维持“买入”评级。

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