贷款 贷款攻略 新型贷款 听上去特高冷?普通人靠它能赚钱吗?一文揭开并购基金的神秘面纱
听上去特高冷?普通人靠它能赚钱吗?一文揭开并购基金的神秘面纱

近日,上市公司成立并购基金的消息不绝于耳,资本市场并购基金持续火热。截至3月7日,2017年内已有64家公司成立了74支并购基金,预计募资总额超过847.67亿。短短不足三个月的时间,并购基金如此高速发展的背后原因是什么?到底都是些什么人在“玩”并购基金?

今天,小编就和大家一起聊聊并购基金那些事儿!

一、什么是并购基金?

并购基金(Buyout Fund),其实是私募股权投资基金的一个重要分支,该基金专注于企业的并购业务,获得标的企业的控制权,然后通过重组、改造和经营,实现企业上市或出售给别人,以此获得丰厚的回报。

换个角度来说,并购基金,也是私募基金的一种而已。而并购是基金的形容词,是推动产业整合与转型升级的重要资本运作方式,属于欧美的主要基金形式。简单来说可以解释为用于收购资产标的的基金,通常情况下会加入杠杆,控制企业的控制权之后,在通过职业经理人对其一系列的整合、优化、重组、经营,提升市场价值,公司业绩改善了之后,通过上市,或者由上市公或者被并购的方式退出所持有的股份,实现资本增值。

二、目前国内并购基金的状况

2016年,中国资本市场并购基金突现井喷式增长,而民营企业更加成为了,并购基金发展的主要推动力量。

并购基金最早诞生于美国第三次并购浪潮(1965-1969年),时至今日,它依然是欧美并购市场的宠儿。由于我国并购基金发展较晚,第一支并购基金弘毅投资是在2003年才成立。不过,截至2016年6月,我国已设立466支并购基金。整体来看,我国并购基金市场呈现出直线上升的趋势。但其在并购中的运用依然较少,可也说明未来并购基金具有很大的发展空间。

数据来源:清科数据

目前我国市场上设立的466支并购基金中,规模以1至10亿为主,很少有规模超过50亿的并购基金,可见企业筹资较为谨慎。小编认为,这可能与我国对杠杆融资的限制有关。而且显然,中小创的上市公司更热衷于成立并购基金,这可以帮助他们顺利度过发展瓶颈,快速实现转型或整合,从而将企业做大做强。

从目前466家设立的并购基金来看,上市企业并不会占用太多资本,投资占比以0-20%左右为主,这主要是因为他们的目的是为了最大限度地吸引社会和金融资本参与进来。

真实案例:并购基金主力小吃大!

从2016年9月起,大家穿的Teenie Weenie(维尼熊)可能不再made in Korea, 而是made in China了。因为国内的高端女装品牌维格娜丝在2016年9月2日宣布,拟以现金方式收购Teenie Weenie(维尼熊)品牌及该品牌相关的资产和业务,交易预估值约为人民币57亿元。维尼熊的年收入差不多是维格娜丝的3倍。

为什么维格娜丝这么大胆儿,收购的资金又是从何而来?答案,就在并购基金!

第一步:2016年11月29日,维格娜丝发布公告,公司拟100%现金支付的方式,合计作价50亿元,收购韩国衣恋旗下独立品牌Teenie Weenie的品牌及相关资产和业务。同时发布定增预案,向不超过10名特定对象非公开发行股票,募资44亿元。

第二步:2017年1月25日,维格娜丝修订了这一交易相关的《重大资产购买报告书》及《非公开发行A股股票预案》,其中补充、更新了融资方面的协议与进展。其中维格娜丝仅出资9.01亿元,其余35.76亿元资金全部来自外部融资,外部融资比例约为80.55%。

巨大的资金压力,让维格那是其中维格娜丝也引入了并购基金,而正是通过对并购基金的使用,才实现了接近36亿元的外部融资,度过了支付难关,最终通过并购基金实现35.76亿元借款!

目前,大家在国内任意一个百货商场,你见到维尼熊品牌的概率可能是99%。而维格娜丝却并不多见,但不管怎么样,维尼熊的品牌如今也已收归维格娜丝名下。看,这就是金融投资的神奇魔力!

并购基金的主流模式

实际上,并购基金的模式,可以把它总结为三种模式:

经常我们说的,就是做产业并购和整合,那么怎么样去做产业整合?除了PE以外,上市公司无疑是最好的资本对接平台。事实上,并购在很多年以前就有,包括我们原来著名的某系,实际上他们很多年以前就是做这种事情。比如说控股了一些上市公司,围绕某些产业来去做并购,所以第一种模式就是“做老大”的模式。简单地来说,就是控股上市公司,然后以上市公司为平台进行产业的并购和整合,不断的进行产业的深度或者产业宽度的整合,把一个市值比较小的一个公司做大。

从目前并购来看,大家都会看到很多例子,尤其很多优秀的公司,比如B上市公司、C上市公司等一些就是上市30多亿,通过不断的去并购,它的业务主业发生很大的改变。比如说B上市公司,它原来是一个TMT行业的小的上市公司,这种上市公司也就是二三十亿的市值,通过不断并购,还有业务量的不断扩大,迅速变成了200多亿的上市公司。所以,第一种模式就是自己来做老大,控制一些上市公司,然后进行一些产业的并购。

通过并购基金可以和上市公司绑成一个利益共同体,大家工作的一致性更高,这个参股的过程中可能会参多一点、参的少一点。市场知名的D股权投资基金也是,平时经常和他们的E总他来讨论一些并购,讲一些课,D股权投资基金经常说他们做“小三”的。因为D股权投资基金它是一个全民营的企业,然后他的资金基本上是来自于社会,那么他服务的上市公司又非常多,大家经常会看到他和上市公司成立并购基金的一些公告。受制于此,他们为什么讲自己是“小三”呢?就是他参股的股份不一定太高,大家都知道举牌5%以后,退出要五个月。他很多时候可能举牌的大多数都是在5个点以下,这样可以实现并购了以后顺利退出的情况。

另外,毕竟最后并购完了想退出的时候,如果占的股份比例越大,实际上退出也越不容易。但是作为长期股权投资基金来讲,因为重点服务于具有长期资本运营目标的上市公司,所以参股的比例是比较大一点的,有可能就会做成二股东,甚至是大股东这样一个形式。

就是基本上是为了这个上市公司来选择一些目标的公司,PE基金投进去以后,然后装到上市公司。或者这个项目发展得非常好,它可以独立IPO,就让它独立的去IPO了。在这个过程总,PE基金需要完成非常专业的工作,比如并购标的的运营管理的规范化、主营业务的重新梳理等。

怎么利用并购基金赚钱?

并购基金的盈利主要来源于基金分红、固定管理费用、上市公司回购股权的溢价收入以及财务顾问费用。据相关媒体报道,国际上并购基金盈利周期是五到十年,现金回报倍数一般是2-5倍,收益相对可观。

据统计,并购基金的盈利模式主要有五种。

1、“优化资本结构“获利:即通过注入资本降低目标企业的负债,优化企业的资本结构,实现企业的去杠杆化,降低财务风险,从而提高企业的经营效益,提升资本市场对之的估值。2、获利于“1+1>2”:并购完成后,并购方通过对目标企业剥离不良资产,进行资产重组,打造一个更加优质的企业,最后推动企业上市或将企业转让给其他人,以此实现收益,而普通合伙人也可功成身退。3、“提高业绩”法:很多并购基金在获得标的企业的控制权后,会投身到企业的日常经营管理中,干涉企业的经营,以提升业绩获得收益。4、“税盾效应“获利:除了可以去杠杆,并购基金也可以人为地增加杠杆,获取债务利息成本抵税的优惠。同时,由于债务成本低于股权成本,提高杠杆后,可以降低整个企业的加权资本成本。5、“参股盈利“法:一般而言,通过参股进入并购基金的投资者,可以在不花费时间和参与企业经营的情况下,获得基金的分红。

undefined
新型贷款 更多

快速申请

同意《百度金融服务条款》 快速申请

热门贷款

×
您在哪个城市工作
机构仅办理当地工作人士申请
全国
北京
其他城市