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互联网金融怎么对待监管:男人不允许有私房钱

商业在制造秩序,又在淘汰秩序。监管在制定“有形的手”,又在调控“无形的手”。2015年开始,这个市场变得比过去单纯依靠内需拉动增长要有更大的机遇,央行多次降准、降息,《指导意见》正式出台……所有的这些元素都指向一个点,那就是我们能否抓住这一两年的时间,通过一个很好的金融工具或者融资的工具,来帮助现有中国这些实体经济的企业实现复苏,这是监管的一个终极目标。

男人不允许有私房钱

企业对未知事物的恐惧,可以叫畏惧。敬畏监管应该是这样的一种感情,不是因为畏惧而选择尊敬,而是因为尊敬而选择畏惧。我们想改变一谈监管就是“细则条文”“拥抱监管”“四条红线”“踩雷跑路”“鼓励创新”等概念,通过一种轻松的概念去灌输我们的理念。因此,监管如女人,既要敬畏,要交出工资卡,要把每一笔账单清楚地列出,也要同“她”举案齐眉,相濡以沫。

从心理上分析,监管属于强势的女人,当女人对那些互联网金融领域里的男人说:“你还算个男人嘛”时,男人就会受到极大的刺激。但女人说这话,有两种含义:

第一种,她真的认为男人没有一个好东西,把互联网金融领域的所有男人都当成坏人,比如这个男人从事的是P2P,服务的对象是校园里的学生、中小企业、农民……她会规定几条红线,男人不允许有私房钱(不设资金池),必须实话实说(平台的中介性质),你的每笔支出得由我签字确认(平台本身不得提供担保),你的钱必须上缴但可以给你零花钱(不得非法吸收公众资金)。

第二种,她的意思只是在抱怨男人。那得看你和她是什么关系了,如果你和她是好朋友,就让她继续说,继续抱怨,等她倾诉完了就好了。这种抱怨的话不光女人会说,男人在想表达免责条款的时候也会说。如果你和她的关系更近一步,那就要仔细分析,有些女人爱说反话,比如“你好坏啊”“你走吧,我不想理你了”等。总之,敬畏有种经典行为,那就是克己复礼。如果发生伤害,首先考虑那是自己单方面的误解,而不是对方有意为之。

分析这两种之后要知道,敬畏者不是因害怕被伤害而去尊敬,敬畏者害怕的是伤害别人。这就是强势的监管有时候表现的是“刀子嘴”,但其实是“豆腐心”。

P2P的安全期准确吗

男女在交往过程中,一些常见的真理可能具有普遍性。比如,对待女士,男人会说“我会对你负责的”。监管对P2P平台有戒心,会说“你承诺的安全期准确吗?”而P2P平台对监管细则有忧虑,会说“我怕踩到红线?”

《指导意见》的正式出台,规定了网络借贷业务由银监会负责监管,也规定了它适用的法律,在个体网络借贷平台上发生的直接借贷行为属于民间借贷范畴,受《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国民法通则》等法律法规及最高人民法院相关司法解释规范。除此之外,还规定了其信息中介性质,不得提供增信服务,不得非法集资。这就需要从P2P的演化上去推敲监管的作用,去理解监管的精神,去尊重监管的智慧。

在我看来,《指导意见》基本上否定了担保的模式,去担保化应该会成为主流。过去P2P为了增信,得先找一个担保公司进行担保。这里就产生了P2B的变种,当企业借钱的时候,比如说借10万元,要找一个担保公司过来,担保公司收5%左右的手续费,承诺当企业还不了钱的时候把钱给还了。担保做的是一个增信的业务,银行觉得企业还不上,企业证明能还,担保改变不了企业的还款能力,这是一个“指鹿为马”“井底之蛙”的做法。

其实,监管为什么要求不能提供增信服务呢?更多的是考虑投资者的利益和金融秩序,既要保证解决中小企业融资贵的问题,又要保证金融市场的稳定,不能把P2P的风险让它的担保公司去承担,也要阻止“自担保”或者“虚假担保”的现象。至于安全期是否安全,得看市场的容量。目前,P2P的量很少,监管部门可以睁一只眼闭一只眼。等到量上来之后,监管部门就该插手了。

禁止伞形信托的监管逻辑是什么

我们讨论监管的逻辑,不仅是对已有监管的遵守和顶礼,更是探讨在没有监管细则的领域如何更好地应对。互联网金融的创新性需要开拓精神,在新领域开发和金融产品设计上又要控制速度和规模,P2P如此,互联网证券也是如此。我们以证监会严控融资融券(以下简称两融)业务,禁止伞形信托等的监管政策为例,在什么情况下监管会动手呢?

从大环境上来看,股市这个蓄水池,经过上一轮波动之后,逐步走向“慢牛”。在慢牛的行情下,融资融券业务便卷土重来。为什么要禁止伞形信托呢?伞形信托是券商的基金经理发起一只基金,然后找信托公司去发债,信托公司委托银行卖出去,这样钱都集中在基金经理那里。这样社会的钱都集中在一个人身上,他去炒股,失败后这些资金就打了水漂。

从制度上来看,为什么之前允许把钱集中在基金经理手中呢?原因在于,中国的股市跟政策关系紧密,整个资本市场按照这种传统的金融机构进行了分层,每个机构在整个股市行情中都履行自己的职责就可以了。结果就是资金雄厚的那一方,最后吃掉了整条产业链的大部分利润,而其他金融机构拿走属于自己的那一部分利润,一旦它想拿到别人的利润就会立即被消灭。

在环境的利好及制度的鼓励下,基金经理相当于狼群的首领,在两融这种大宗配置下,通过股市赚取收益率的高低,体现在他们最终操作的选择不同和时点的把握不同,但从大的趋势看他们是一致的。目前,监管禁止增量的伞形信托和设定P2P平台红线的逻辑都是一样的,监管层考虑的是如何降低风险。

互联网证券业务如何体现监管的精神

现代金融是跨时间、空间的交换活动,因此加强了资本的“流通性”。互联网股票配资发展初期,充满争议。因为作为股票投资者,时间应该是投资者的朋友,看准市场波动的大逻辑就可以放长线,用时间去换空间。如果做股票配资之后,时间就变成了你的敌人,因为每天一睁眼,配资的利息要还多少,股价随着大盘波动能挣多少,投资者的心态变了。

随着牛市的发展,互联网股票配资一度成为热点。我认为,监管不仅要收,还要放,对于新兴领域最常见的手段就是牌照。股票配资没有牌照限制,所以一下子涌进去很多企业。前一阵监管严查股票配资业务,侧重平仓风险,让股市波动回归正常。拥抱监管的91股神正在向互联网证券化方面转型。

监管不会考虑你的收入,只会在乎你的风险。第一要避免信用风险,避免投资者的钱无法追偿,某些平台拆东墙补西墙以及基金经理一人操盘积累了风险;第二要避免经营性风险,包括降低收益率以及降低杠杆,P2P平台超过18%的收益率以及基金经理五倍杠杆等都扩大了风险,很难持续;第三要避免流动性风险,风险的高低跟资产的流动性是正相关的。

在此,我还需要强调一下,监管为什么向伞形信托伸出狼牙棒呢?因为两融是集约型的,资源集中在某几个人身上。监管为什么又严格禁止场外配资呢?主要原因在于场外配资增加了股市波动风险。互联网金融企业参考的坐标系就是监管的坐标系,重点不是为了监管而合规,而是首先做到合规然后拥抱监管。这是做产品及做企业最应领悟到的。

总之,监管的逻辑是为了服务实体经济,监管的精神是促进一个行业健康发展,更安全,更有效率。监管确立一个规则,是让大家一起去遵守,而不是让一个人去遵守。

监管不是一个纸老虎

作为从业者,在金融领域更需要有大局意识,要学会在意识形态上靠近管理层。一定程度上,人们把监管看成“老虎”,实际上监管是企业的“良师益友”。

首先,监管是处于不断变化之中的。以前,证监会不管你是私募还是个人,买就买了,现在不行,现在在你买之前和卖之前都要向证监会打报告,或者证监会事后审查。为什么这家公司卖的时候你也在卖,你要告诉我原因。国家大的方向是明确的,机构都会转向那里,然后大的资产会配置进去,比如说医疗、农业、煤炭、新能源、高铁,部门之间给配好,跟国家的方向一致,监管部门对这块的审查就没问题了。

其次,监管是鼓励创新的。互联网金融处在一个比较初期的阶段,业务创新、模式创新、金融产品的创新,都还处于一个很早的阶段。《指导意见》也明确了适用监管的原则,对符合法规的创新给予足够的支持。未来2~3年内,对互联网金融还是处于鼓励的状态,毕竟它对传统的金融市场有一个促进的作用,而且真正能在某一定程度上缓解中小企业融资的问题,满足个人日益增长的金融消费需求。

最后,我们在对待监管上,归根结底还是坚持底线思维,不要去触犯法律,不要触犯现有的《中华人民共和国宪法》《中华人民共和国民法》《中华人民共和国合同法》,不要搞金融欺诈,不要搞资金池,不要搞非法集资,在此基础上,我相信还是有很大创新空间的。这是一个制度的优势,通过制度释放的红利来帮助这些企业创新、创业。这里面的一些沉渣,要通过市场化的手段去理清,不好的公司迟早会被市场淘汰掉的,而不是通过监管的方式来淘汰。

监管政策的出台,主要目的是为了让互联网金融企业和国家意识保持一致,为解决中小企业融资难、融资贵问题做出贡献。只要真心实意地做事情,监管真正约束的是那些不符合规矩的人,对创新合法的企业是没有约束的。

在《互联网金融指导意见》里面,对于银行存管,更多的企业只是在观望。我一直推崇许泽玮的说法,互联网金融既要抬头看路,又要低头拉车。银行和互联网金融很难合作,但“厦门银行-91金融”联名银行卡打破了这个思维,通过采用直联系统,持卡用户可以直接通过该卡购买91金融所有理财产品,并且整个交易过程全部在银行系统中进行,资金无须再经过第三方平台转账,从而实现了银行存管。

总之,监管就像一座水坝。金融市场的钱都在这个水库里面,监管的目的是为了提高水的流动性,只有钱的流通效率提高了,社会经济才会不断向前发展。随着这个资金池越来越大,一方面,需要有泄洪的渠道,需要银行机构和非银行金融机构参与进来;另一方面,需要多道闸门,通过利率和贷款准备金等指标,决定是把现金投向池子里还是从这个池子里流出来。在这个水库里,互联网金融就像水里的鱼,不断提高水的流动性,让传统金融机构变得更有效率。

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