贷款 贷款攻略 新型贷款 一文读懂2016年中国互联网创业与投资|IT桔子出品(收藏版)
一文读懂2016年中国互联网创业与投资|IT桔子出品(收藏版)

本文为IT桔子创始人文飞翔在“桔说2017春季论坛”的演讲,根据数据综合盘点了2016年的互联网创业投资趋势。

全文摘要

2016年的投资数量同比下降36%,但是在获投金额上面同比增长3%。为什么金额增长,数量却减少呢?当BAT买断大半个中国互联网的优质公司时,对于VC而言或者对于创业者而言,他们应该怎样跟这些公司保持合作或者竞争关系?拿2016年的独角兽去对比2015年的独角兽,我们发现更换率在52%,也就是说这个金字塔里面有52%的公司都是新公司。58%的死亡公司是在A轮以前,刚刚开始爬坡,或遇到第一个爬坡点,或遇到第二个爬坡点,然后就没有机会了。去年新成立的公司在什么领域创业呢?大概有四个方向非常热……

以下,enjoy:

这是我们IT桔子第四年举办这样的活动,非常幸运在过去四年我们一起在见证创投圈从新一轮的兴起,到后面的火热,再到现在的资本寒冬。今天我们其实是在春天里告别去年的冬天,希望大家能在2017年的春天重新开始上路。2016年,不管是下半场还是怎样,其实都是一个新的开始已经向我们走来。

首先来讲一下创业的节奏,我们跟踪了这五年新成立创业公司的数量变化。可以看到在2014年达到创业的高峰,2015年和2014年非常接近,当然2015年上半年是热火朝天,但是下半年整体情况是下滑的,到2016年继续延续下降的趋势。在创业公司这端,2016年新成立的公司不到2015年的四分之一。

接下来是创业地点的变化,从各种报道和热度来看,可以感觉杭州、南京、苏州、厦门和福州这些城市在快速崛起。一线城市非常多的创业者在进行回流,但是领先的优势还是非常大。

从创业方向上看,去年新成立的公司在什么领域创业呢?大概有四个方向非常热。首先最热的是企业服务,其中一个是人力资源,此外是数据服务,包括大数据和人工智能方向的公司都在涌现。

在电商行业,前几年比较火热的大宗商品交易,去年可能陷入了平稳调整期。生鲜行业去年也在发展,包括基础设施和物流快递,以前是货运物流,到了后来像同城快递甚至专送这种新的快递公司正在出现。多元化是面向新一代消费人群出现的新分类,我们会把消费升级出现的一系列新的品牌放在这个子门类里面。

金融是非常吸引人的行业,哪怕是在政策监管越来越严的情况下,我们依然可以看到去年出现了非常多创新性的保险公司,此外结合像区块链甚至金融信息化升级的一系列金融公司也在不断出现。当然借贷、理财在去年碰到一些困难,还在调整中,其实这些行业仍然非常吸引人。

泛娱乐行业,以自媒体为代表的内容正在不断崛起,关于内容创业从去年到现在提的也非常非常多。另外还有直播和短视频,它们支撑起了新一代的消费群体。

接下来是创业公司成长路径的变化。我们把IT桔子数据库里面6万多家公司的不同发展阶段进行了一个金字塔的分布,这里的上市公司包括新三板。塔尖的比例达到3%,但是仍然是非常小的比例。对于大多数在成长期或者慢慢发展过程中的创业公司来说,其实还是在不断地爬坡或者爬山的过程,但是大多数公司可能会倒在半山腰上。

这是一个关于创业公司死亡案例的分享。从分布上来看,58%的公司是在A轮以前,刚刚开始爬坡,或者遇到第一个爬坡点,或者遇到第二个爬坡点,然后就没有机会了。

讲完了创业公司的情况,接下来给大家讲一下资本变化。以前我们分析资本的时候,其实是非常简单的结构,比如说投资或者是并购和上市,但是到了今年我们分的非常细,因为我们发现多层次的资本市场结构,其实给整个创投领域带来了非常多的变化。

首先是投资概览,也是这五年的数据。对比2015年,2016年的投资数量同比下降36%,但是在获投金额上面同比增长3%,也就是说去年在资本上面的钱仍然花得非常多。为什么金额增长,数量却减少呢?因为大量的钱投到了后期的项目,79%的天使轮、A轮公司获得的投资金额仅仅只占23%,而B、C轮甚至更后期的公司,他们拿到的钱占整个市场的77%。

从数量来看,其实和前面提到的创业公司方向比较一致,比如企业服务、泛娱乐、电商、金融、医疗这些方向,获投公司非常多。

从金额来看,金融和汽车出行成为吸金大户。

从投资阶段分布来看,早期投资(B轮前)的公司在2015年占比是85%,到了2016年是79%,比重是持续下滑的。中后期的投资比重在2016增长非常明显,不管是B轮还是C轮,其实在2016年比以前都要更多一些。

下面讲一下并购,从并购来看为什么前几年创投非常火热?我们总结了很多原因:第一是钱很多;第二是退出渠道非常通畅,其中非常重要的退出渠道就是并购。但是在2016年整个并购受到了更多约束,最大的约束可能是并购重组遇到了监管最严的一年,当然也是因为新官上任三把火。最近两会也在召开,包括央行出台很多政策,大多数的政策都和资本市场的进一步改革有关。

但是即便监管越来越严格,对于A股上面的公司,尤其是中小板或者创业板的公司而言,他们有非常大的转型压力,所以仍然在进行一些并购。但是这些并购,比如PE倍数或者估值不像前几年那么高了。另外,并购里面被终止的机率也越来越大,去年出现了一些非常重磅的并购事件被终止,包括暴风收购稻草熊影业。前几年并购非常火热的时候,我们看到一些上市公司发布公告,因为大量的对赌协议在这几年的资本环境下面很难实现以前承诺的业绩。

2015年出现了非常多的重磅合并,2016合并不像以前那么多,但是一级市场仍然在发生小巨头之间的相互合并。比如滴滴出行和优步中国,包括美丽说和蘑菇街,我们还是可以看到很多合并浪潮。

这是上市表现,其中不含新三板上市公司。上下半年不一样,去年上半年节奏非常慢,但是到下半年之后,7月份开始证监会的审批速度明显加大,然后又激起了股民打新的浪潮。其实开年以来这种IPO的速度在加快,但是里面大量公司是前几年排队的公司。

从VC机构来看,数量回落非常明显,大家可以看一下每家机构的曲线。2016的投资相对2015年而言,几乎是直线式的下滑。也就是说在2016年,其实主流的VC投资并没有像大家想的那么活跃,尤其是一些主流的美元基金。去年虽然投的钱很多,但是大部分的钱来自产业基金或者国家基金。

在投资方向上面,其实2B已经成为很重要的方向,包括供应链的改革会成为非常重要的关键点。我们要知道其实2B并不像2C那么明显,一方面是因为它的很多趋势变化比较慢,另一方面在于它的很多东西隐藏在后面,因为跟眼球经济没有关系。大家挖掘2B的东西,并不像2C那么好挖掘。

天使机构投资数量下滑更加明显。我们把这几年投资非常多的20家天使机构的投资数量进行了分布,其实可以明显看到,除了真格基金保持非常高速的增长以外,大部分基金的投资数量下滑非常明显。那么增长到了哪里呢?

在公司创投CVC方面,这十家投资数量排在前面的公司,2016年的投资事件占比5%,但是他们投的标地占到千里马公司的50%。用一个关键词就是,他们投的5%的事件可以囊括市场上面50%的优质公司。这时候就有一个非常尴尬的问题出现了,比如我们换一个说法,当BAT买断大半个中国互联网的优质公司时,对于VC而言或者对于创业者而言,他们应该怎样跟这些公司保持合作或者竞争关系?可能这会成为很多公司进行融资时必然考虑的因素,因为公司创投在2016的投资非常活跃。

这些巨头不仅仅在进行对外投资,另外一个非常重要的变化就是这些巨头也正在拆分他们的业务,和大家进行资金的争抢。假设我们来区分这些金额投向哪些公司,其实可以看到是这些互联网巨头所拆分的业务在分享资本的狂欢。这些公司VC一方面在进行更多的投资,另外一方面把自己的业务不断地拆分出来,去进行更多的投资。这时候在资金端的增长上面会给很多创业公司带来更大的压力。

在独角兽俱乐部中,有65%的公司和BAT有直接或者间接的关系。同时从估值分布来看,可以看到差距非常明显。假设把100亿美金以上的称之为鲸鱼俱乐部,很多投资人分享的时候都说想投鲸鱼,但是100亿美元的公司非常少,大概只有十多家,这十多家真正白手起家的公司更少。其实大量公司的估值非常低,会在10到20亿美金,或者稍微好一点就是20到50亿美金。拿2016年的独角兽去对比2015年的独角兽,我们发现更换率在52%,也就是说这个金字塔里面有52%的公司都是新公司。

2016年有一个非常关键的词就是“出海”,我们把它分为“资本出海”和“公司出海”。从资本出海来看,目前中国本土的VC、天使、CVC都在进行非常剧烈的海外投资活动。

另一方面,中国公司也在瞄准海外市场,包括中国人在海外消费相关联的市场,主要集中在电商、游戏和旅游。

下面盘点一下创业者的变化,因为创业者是一切的起点,我们每年的盘点会看创业者的背景变化,这里的创业者主要指创始人。

首先大公司派系创业者确实是创业的主流,尤其是BAT出来的创业者数量非常多。其实去年非常多的活动,都是BAT派系的变动。但是2017年有些情况正在发生变化,一方面是大公司不断有人出来,但同时在过去几年里纷纷出来的创业者又在进行回流。

另外是学校派系创业者的变化,其实我们可以看到排在前面的高校,都是中国非常优秀的高校。实际上目前创业者的数字和人才结构都要比以前好,也就是说创业的门槛越来越高,尤其是在科技创新领域,需要更好的学术背景。最近百度的人工智能团队发生非常大的变化之后,大家可以看到一些大神级的人物出来进行创业。对于这些创业团队,几乎都是全球顶尖级的人才配备。

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