贷款 贷款攻略 新型贷款 人民币急跌百点, 中国贸易逆差成炸雷?
人民币急跌百点, 中国贸易逆差成炸雷?

作为仅次于美国的全球第二大货物贸易大国,我国的货物贸易自入世以来,常年保持顺差。尤其是货物贸易体量突破3万亿美元之后,基本上每月保持着四五百亿美元规模的贸易顺差。而北3月8日,我国海关总署公布了2月贸易数据,我国“惊现”贸易逆差(进口大于出口),为三年来首次。数据公布后,离岸人民币(CNH)急跌百点,一度跌至6.917的两个月新低。

  人民币即时暴跌并不难以理解,因为我国出现贸易逆差很罕见,原本市场预期2月能够带来1,725亿元(250亿美元)的顺差,而顺差意味着外储的增加。在我国决策层对外储“开源节流”、对资本外流“围追堵截”好不容易取得一点成效之际,贸易账户出现困局,不仅不能增加外储,还会导致下降,市场的忧虑是有理由的。

  更重要的是,在我国政策目前“左右为难”的情况下,供给侧改革也进行到了一个会带来某些弊端的地步,具体逻辑为:继续推高商品价格—增加进口—恶化贸易账—外储供应减少—人民币贬值。这种情况会持续吗?

  平地的一声惊雷

  在过去10年里,我国仅出现6次月度贸易逆差,一半是在2月份出现,另一半是在3月份。预计3月贸易差额可能将转为顺差。

  这次出现贸易逆差,一方面可以归结为春节的季节性因素,按照规律,每年1-3月(春节)期间我国的贸易顺差都会大幅下滑。然而,今年意外出现贸易逆差,仍然有其他不可忽视的因素。我国海关的解释是,铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口的量价齐升。基本官方的解释也把大宗商品的量价齐升作为这次贸易逆差的主要因素。

  供给侧的红与黑

  那么,究竟是量升重要,还是价涨更重要?如果对我国统计局公布的量价数据进行分析,2月贸易逆差几乎可以全部归功于主要大宗商品价格的暴涨。

  在2015年开始的异常凶猛的一二线城市“地产牛市”(带动需求和经济复苏),以及2016年轰轰烈烈开启的“供给侧改革”(压缩供给)的推动下,去年主要大宗商品全线暴涨,主要由我国期货交易的主力品种构成的文华商品指数在过去12个月的时间里上涨了55%,焦煤焦炭等强势品种涨幅超过200%。

  结果出现了上述情形,一边压缩国内产能、一边疯狂高价进口,导致进口支出大幅增长,甚至超过了出口的金额,形成了罕见的贸易逆差。

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