贷款 贷款攻略 新型贷款 海银财富大类资产研究月报(2017年3月)
海银财富大类资产研究月报(2017年3月)

观点摘要

国内宏观:经济短期企稳,稳增长压力减小,政策重心转向“防泡沫、控风险、降杠杆”。消费仍是经济增长的中坚力量,社会融资总额冲高不可持续,出口继续回暖。物价回落,PPI续升。人民币短期维持稳定,但长期贬压犹在,货币政策维持稳健中性。海外宏观:美国经济延续复苏,3月加息概率大增至80%。欧元区内部现货币政策分歧,日本料继续坚定实施货币宽松政策。印度经济超预期增长,取消大额货币的冲击3月后逐渐消退。俄罗斯经济回升,俄央行有降息空间。巴西摆脱政治动荡,受益全球制造业需求回暖。债券市场:资金面维持紧平衡,经济数据短期企稳,债市难言复苏,把握结构性行情。股权市场:IPO高速发行,股权退出确定性提高,速度加快;投融资偏向两端,A轮和并购成热点。再融资市场:再融资政策收紧,把握已过会的定增项目,目前折价率仍有吸引力,未来折价率将下行。二级市场:股市大概率维持与盈利增速相匹配的震荡市行情,估值扩张空间有限,结构性投资机会仍为主旋律。大宗商品与CTA:围绕美国加息预期提升、供给收缩、气候转变的思路布局。CTA凭借低相关度及较高夏普比是资产配置的重要一环。衍生品:股指期货限仓松绑,但象征意义大于实际意义。日交易量有所放大,但仍不到股灾前的百分之一,Alpha策略回归仍需时日。房地产:投资和新开工预计一季度后开始下行。房价环比涨幅回落,购房热转向三线及中西部城市。2月楼市成交量回落,预计3月继续回升。土拍市场火热,政府推地积极,一线城市溢价率控得紧,二、三线城市较坚挺。销售放缓拉长去化周期,但多个一、二线城市仍存补库存需求。资管市场:一行三会监管趋严,合规者胜。私募证券投资市场1月业绩总体表现平淡,股票策略发行维持较大占比。具体投向及资产配置请参考详细内容!

来源:海银投研中心

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