贷款 贷款攻略 新型贷款 中航信托吴照银:3月降低股票仓位
中航信托吴照银:3月降低股票仓位

3月份,资产市场可能缺乏明显的机会,股票市场快速轮动后缺乏继续上涨动力,可能有一定幅度调整,因此建议减配股票资产,在原来较高仓位的背景下降低股票仓位20%,增加现金类资产配置,等待调整后的加仓时机。

分析上市公司业绩快报后发现,上市公司盈利提升主要来自于股本扩张式的外延式发展,而非内生式增长。如果进行简单的股本调整(按照股本比例计算相应营业收入和营业利润),可以发现,营业收入基本不变,营业利润和利润总额反而有所下滑。这在中小板和创业板里表现更为明显。经过股本调整后,无论是营业收入还是营业利润,均出现了明显的下降,这也是我们长期以来并不看好中小创的重要原因。

经数据处于“空窗期”也使得市场躁动无序。目前,经济数据缺乏使得投资者既无法证实乐观预期,也无法证伪悲观看法。股票市场缺乏有效的定价“锚”,投资者各行其是,难以出现趋势性机会。因此,预计3月份市场在1、2月份上涨后可能面临调整。

从盘面上看,1、2月份的上涨表现为快速的行业轮动和风格切换。行业方面,从军工行业,再到周期性行业,到家电行业,再到白酒行业,最后出现了成长股补涨,各个行业各领风骚三四天。行业和风格的快速切换显示市场缺乏真正的龙头,投资者预期并不一致,在一轮上涨后市场需要休整,这也是我们判断3月份股票市场在上涨乏力后需要调整的一个原因。

两会在每年的3月初召开,也是影响股票市场的重要因素。从上世纪末至今,每年3月3日政协开幕,3月5日人大开幕,会议一般持续到15日前后。因此,为了考虑会议的影响,将3月份划分为上半月和下半月,分别考虑会议期间和会议之后股票市场的表现,也未发现明显的规律。在过去15年,两会期间(上半月)股市表现好于两会之后(下半月)的只有6年,不及二分之一,即大多数情况下,两会期间股市以下跌为主要特征。

从监管的角度看,市场需要时间适应监管层的思路。目前看,证监会、保监会的一系列举措(包括规范再融资、从严处罚私募违法交易、保监会重罚前海人寿、恒大人寿)显示监管层正系统地限制并打击利用资本优势从市场获利的行为。长期看,严格的监管有助于降低市场波动,恢复投资者信心。短期内,投资者需要一定的时间来适应监管层的工作。

配置方面,业绩显著改善的股票是首选。主板中,周期性股票业绩改善较为明显,但需注意风险。目前,市场对于经济改善的持续性分歧较大,3月份部分投资者可能会趁机减仓周期股。中小板和创业板方面,在监管层规范借壳、重组行为的情况下,具有内生式增长的股票值得关注。

undefined
新型贷款 更多

快速申请

同意《百度金融服务条款》 快速申请

热门贷款

×
您在哪个城市工作
机构仅办理当地工作人士申请
全国
北京
其他城市