贷款 贷款攻略 新型贷款 如何在股市寻找投资机会(详细解析龙泉股份002671)
如何在股市寻找投资机会(详细解析龙泉股份002671)

在证券市场上奋斗过多年的人都知道一个道理:投资是在不确定中寻找确定。本文详细解析龙泉股份(002671),为大家展示一个 确定性比较高的机会。

龙泉股份(002671)公司成立于2000 年,2012 年完成上市,登陆中小板。公司主营业务是,预应力钢筒混凝土管(PCCP)、预应力混凝土管(PCP)、钢筋混凝土排水管(RCP)的生产、销售、安装及售后服务。龙泉股份历史大事整理见下图。

一、经营特点

公司的主要产品是预应力钢筒混凝土管(PCCP),产品生产是在工程实施地就地建设新的生产线。建设新的生产线以及之前的土地审批和环保评测,建设期基本在七个月到一年,所以中标到业绩释放需要2到3年的时间。

从下图中,我们看到公司的现金流波动大,隔一两年会有一个大的流入,正好体现了公司先期投入资金大,业绩滞后于中标1到2年的经营特点。13年每股经营现金流达到1.1,14年、15年转为负数,16年有开始增长。营收上也可以看到公司2013到2014年稳步增长,在2015年有很大的下降,2016在回升。

为什么公司的业绩波动这么大 ?

对公司公开资料查看得知,PCCP 业务受政府项目招投标及工程进展影响较大。国家在“十二五”期间的2012年,2013年集中释放了一批大型输水工程,公司在南水北调河北段,河南段和山西大水网等大型工程获得了25亿左右的订单,这些订单的执行使得2013,2014年的营业收入大幅增长。而2014,2015年国家大型输水工程的招投标释放较少,致使2015,2016年执行的合同金额减少。

二、公司看点

1、随着“十三五”计划的实施,PCCP 需求确定性增长。预计2017 年-2020 年主业营业收入累计可达46.5-51.5 亿元(扣除2016 年6 亿左右的PCCP 营业收入);预计2017-2019年(假设收入滞后订单1-2 年)累计潜在订单规模可达35.5 亿元-40.5 亿元。

公司目前在手订单预计有18亿左右,基本回到2012年高峰时期的水平,将逐步在2017,2018年释放业绩。其中2016年开始中标的项目如下:

2、2015年9月9月29日晚间发布资产收购预案,公司拟以15.01元/股非公开发行1665.56万股,并支付现金2.5亿元,合计作价5亿元收购新峰管业100%股权,当时业绩承诺为2016年4200万,2017年4950万,2018年5850万。2016 年4 月并表成为龙泉股份全资子公司,从并表后的2016三季报录得亏损来看,新峰管业2016业绩远远低于承诺甚至可能为负,那么明后两年需要释放1.5亿才能达到承诺免于业绩补偿。根据业绩补偿方法,补偿义务人须支付累计承诺净利润与实际累计净利润差值的3 倍以上,严苛的补偿方法驱动公司管理层业绩兑现。

同时拟以17.20元/股向公司董事长兼总经理刘长杰、董事兼副总经理王晓军、副总经理兼董事会秘书赵效德和副总经理兼财务负责人张宇非公开发行股份募集配套资金不超过3.5亿元。增发价格17.2元与现价12元存在大的倒挂,公司大股东为自己的利益需要努力管理好公司的市值。

3、2016年8月18日公告,拟以不低于11.42元/股非公开发行不超过3036.08万股,募集资金总额不超过34672万元。本次发行采用锁价发行,与现价12元相隔很近,对股价有一定的支撑效应。

4、业绩拐点到来,业绩将爆发式增长公。司上市以来,经营业绩波动较大,主要在于订单招投标受政策影响波动较大,同时由于PCCP 产品供货周期长达2-3 年,收入确认节点也较难把控。公司目前PCCP 在手订单规模达18 亿元左右,为2017 年爆发式增长提供了订单基础。

三、总结

2015年公司大股东全额认购定增,价格为17.2元/股,而增发收购新峰管业的定增价位15元/股,对应当前股价12元均有较高的溢价。而16年8月的定增锁价不低于11.42元为现在12元的股价提高了较高的安全边际支撑 。 在公司2017年即将迎来业绩爆发的时刻,你有机会比大股东低25%的机会进场,你会怎么选择?

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