贷款 贷款攻略 新型贷款 IPO的狂欢与老百姓的钱袋子息息相关
IPO的狂欢与老百姓的钱袋子息息相关

这几天的新股发行又回到年前的发行节奏,按照一天两只或三只不断的深入下去,亦如证监会主席刘士余召开协调推进资本市场改革稳定发展等情况新闻发布会上所说:IPO排队体现了中国的经济实力,减少或暂停IPO对稳定市场的效果并不好,IPO堰塞湖的问题肯定要解决,目前市场不错,具备加大IPO的条件。

为此,市场中很多人得出一个结论:这是变相的注册制,我大A股玩矣!但我在这里却要告诉大家,这场“IPO”的狂欢,将是你我资本增值的盛宴!

我们都知道中国股市的历史很短,很多东西都是摸着石头过河。2005年之前,我国发行新股采取定价制度,简单粗暴,从最早的直接行政指定价格到行政指定20倍、30倍的市盈率发行。2004年12月7日,证监会下发《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》,算是开始了一个新的篇章,就是采取询价的方法。但询价方法从2005年至今也是变来变去,而且中间市盈率的窗口指导也是变来变去。

2009年7月,金融危机过后IPO再次启动,这次的新股发行证监会不再对新股发行价格进行固定发行市盈率(例如23倍)的管制,也放弃了新股定价的“窗口指导”,新股价格由发行人和承销机构根据市场报价协商确定。这样的政策导致了上市公司联合承销机构一起联合抬价,催生了“三高”:新股高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金。2011年,新股开始出现较大面积的破发情形,即时谓的“破发潮”,个别新股甚至出现了询价机构数量不足导致的发行中止,此后,二级市场次新股大面积破发的局面出现,“三高”更为投资者所诟病,随着发行市场的恶化,2012年11月16日IPO再次暂停。后来2013年就已经提出了注册制的思路,加强披露,取消行政定价和市盈率管制,但为了顺应形势,定价的“窗口指导”一直延续到了现在。

到了2016年下半年,为了保证IPO的速度,“窗口指导”对融资规模进行了再次压缩。这次压缩新股融资额度,新股不败的走势,点燃了打新热情,配合上市值打新的政策,导致大量的打新资金沉淀在大盘股中,稳住了股市的基本盘。

按照以前的做法,能够上市的公司往往有两顿盛宴,一是IPO;二是再融资。数据统计,2013年再融资规模约3700亿,2014年再融资规模约6900亿,2015年再融资规模是1.34万亿,2016年这个数据就到了2万亿的水平,几乎都十倍于IPO。真是不算不知道,一算吓一跳,监管层也逐渐认识到了再融资原来才是改变市场供需的最大元凶。

为此,2月17日证监会发布了再融资的新规:1一是上市公司申请非公开发行股票的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票,不包括发行可转债、优先股和创业板小额快速融资。三是上市公司申请再融资时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

至此,大家就应该看到了证监会的思路是什么了:限制IPO融资规模,限制企业再融资,把所有的供给增量让路给IPO数量。在刘接下去的至少三年任期内,无疑将成为一项稳定的政策贯彻下去。也因为市场供给全部让路给了IPO家数,过去困扰大家的超额供给(尤其再融资),实际是受到了控制,整个资本市场的融资总额,是会下降,而不是上升的。所以对整个股市,更多的偏向利好,而不是利空。而随着上市企业数量大幅增多,对一些壳股、单纯讲故事的、高估值的个股将是个不折不扣的噩梦,而更多的低估值的、有价值的龙头个股将得到市场资金的长期关注,我们普通百姓的投资选择也将会更加方便。

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