贷款 贷款攻略 新型贷款 受美联储加息预期影响 欧美依旧空头走势
受美联储加息预期影响 欧美依旧空头走势

懿惠投资首席分析师 懿轩

耶伦如所料支撑加息

北京时间周六(3月4日),美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部发表讲话。耶伦称,若经济发展一如预期,则3月加息将是合适之举。

今年宽松政策的取消过程不太可能像2015-2016年那样缓慢;但逐渐取消宽松政策可能依然是合适之举,未来几年渐进加息可以防止过热;没有证据表明美联储已经落后于预期。尽管如此,货币政策没有预设路径;如果意料之外的事件导致经济前景发生实质性改变,FOMC将会调整对货币政策合适路径的评估。耶伦重申美联储面临的风险大体均衡,来自海外的风险近期似乎有一定程度的下降。美国就业状况相当坚挺,经济前景令人鼓舞;预计中期而言美联储将会实现或者接近2%的通胀目标。

截至3月3日,根据美国联邦基金利率计算而得的美联储3月加息的概率为94%,而仅仅就在一周之前只有40%,这一概率在短短的一周内增长了135%。在美联储众多官员密集的鹰派言论“炮轰”之下,市场正在迅速的对3月的货币政策重新计价。

欧洲近期数据良好关注欧央行利率决议

欧洲央行执委默施提出复审欧洲央行未来政策方向,关注于欧洲央行是否计划结束量化宽松政策(QE)和负利率。他表示,进一步降息可能会引发意想不到的后果,目前实质经济表现强劲,通胀已升至“舒适区”,因此欧央行应该考虑改变政策方向,放弃在利率指引中提及降息表述。尽管目前欧元区经济增强,为改变政策提供了条件。但目前的担忧是,改变目前政策可能导致市场收紧。路透调查,欧洲央行或在直至欧洲主要国家大选的这段时间维持政策不变,仅会暗示今年末或明年初逐渐退出超宽松货币政策。在这份针对欧洲央行观察人士的最新调查公布之际,对欧元区经济的乐观情绪上升,目前欧元表现优于预期。受欧元疲软提振,欧元区企业表现活跃。关注欧洲央行在3月9日公布利率决议。

欧元区通胀接近2% 料不会促使欧央行加息

2月16日公布的欧洲央行1月的会议纪要及德拉基新闻发布会上表示,在接下来的时期,欧洲央行将会继续保持低利率,甚至进一步降低利率,直到其2.28万亿欧元的债券购买计划结束。如果进一步降低利率,其后果可能难以预料,欧洲央行也可能因此信誉受损。去年11月他就曾提出过类似的看法,称需要尽快采取必要和逐步的对策,来适应市场环境。

对于目前的欧洲央行来说,无论其政策多么符合实际环境,在考虑其经济数据的情况下,都会有观点认为刺激政策即将迎来转折点。欧元区目前通胀率为1.8%,已经接近欧洲央行2%的目标。即便到今年年底,欧元区核心通胀将不会大幅超过1%,这是因为工资增长的速度被经济低迷和该地区某些国家失业率远高于10%拖累。但鉴于量化宽松政策面临的操作挑战,合格资产的日益短缺,如果欧洲央行的官员们开始看到核心通胀上升,他们可能会说只要它是在朝正确的方向运动。

周四(3月2日)公布的数据显示,欧元区2月未季调CPI年率为2%,符合欧洲央行的通胀目标,这鼓舞了要求欧洲央行结束其2.28万亿欧元(约合2.4万亿美元)量化宽松项目并开始提高利率的呼声。由于欧元区CPI年率的上升很大部分要归因于能源价格,因此政策制定者们已经将他们的注意力转向了另一个去除了波动成分的指标——核心CPI。欧元区2月未季调CPI年率初值为0.9%,其与CPI年率之间的差异达到2012年来的最阔水平。这一情况有力地压制了那些声称价格上涨可能要失控的声音,尤其如果你认同欧洲央行的逻辑,即基础价格压力是通胀最终将落于何处的一个指示器。

然而实际上,欧元区18年的历史的绝大多数时间中,核心通胀均低于欧洲央行的目标,其均值仅为1.4%。这意味着相比实际数字,欧洲央行可能更关心核心通胀的走向。在可预见的未来,核心通胀将维持温和复苏态势。他并称,欧元区经济体中的劳动力市场松弛依旧是实质性的,这一状况在未来几个季度可能会抑制工资上涨。

将于下周发布的欧洲央行通胀预期将揭示是否由19个国家组成的欧元区正在接近德拉基的目标,即:欧元区中期通胀略低于2%,因欧洲央行正面临一系列风险因素。欧洲央行管委称,一个宽松的货币政策当然是合适的,但是分歧在于货币宽松的程度以及何时应该对货币政策立场做出改变。

关注欧洲大选

尤其关注法国大选情况,极右翼民族阵线主席勒庞若胜选,将寻求退出欧盟。欧洲央行下次举措可能是暗示将退出宽松政策。 央行会用何种举措开始紧缩时,45位回覆者中有40位认为不是微调前瞻性指引或是缩减每月资产购买规模。少数认为将上调存款利率,只有一人称长期低息贷款可能终结。大多数人预计欧洲央行将在年底之前这样做。 荷兰、法国和德国大选可能出现的意外结果,或许将损及复苏抑或造成复苏脱轨。

我们认为美国依旧是处于霸主地位,3月加息已经基本肯定并且市场正在消化这一预期,虽然欧元区经济数据良好,但是我们仍要考虑美联储加息的预期,料本周欧银决议不会加息。如果美国采取紧缩政策,欧洲宽松就会使得两大经济体货币政策落差过大导致资本流出严重,所以我们认为在美联储宣布加息政策时欧洲或采取宽松政策但我们要关注宽松的程度。

技术分析

从欧美4小时图来看,价格处于下降趋势线压制,若有止跌企稳现象,可轻仓入场空单,止损1.0620,目标看1.0550。

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