贷款 贷款攻略 新型贷款 读《巴菲特的并购秘技: 为何惜股如金 偏爱纯现金收购》一文有感
读《巴菲特的并购秘技: 为何惜股如金 偏爱纯现金收购》一文有感

近日,偶读《巴菲特的并购秘技:为何惜股如金偏爱纯现金收购》一文,收获良多,现将自己的一些思考记录如下,以备将来查阅。

在该文中说到,作者阐述了巴老偏爱现金收购的事实,并例举出数据,如“1992年到2015年间,伯克希尔已经完成或者正在进行的收购活动(剔除没有披露详细信息的交易)共90笔,其中77笔为纯现金交易,占比约达86%;剩下6笔为股票交易,3笔为现金或股票交易,2笔为现金和债务交易,2笔为现金和股票交易。”

读过全文后,个人认为这一点是值得我们学习和思考的。个人认为,巴老偏爱现金并购的原因大概这么几个:

一、巴老认为伯克希尔公司股价被低估,采用股票交易不划算。这一点是有迹可循的,因为巴老在《巴菲特致股东的信》中就反复强调“伯克希尔股票的内在价值远远超出其账面价值”。按照巴老的观点,内在价值远远超出其账面价值也就意味着伯克希尔公司股价被低估,如果采用股票交易相当于股权折价送给对方。

二、过多地使用股票交易,会稀释伯克希尔公司主导权。伯克希尔公司是投资性公司,并购也是家常便饭。如果随便就采用股票交易,那伯克希尔公司股权将会过度分散,导致大权旁落。

三、不缺现金。伯克希尔公司是保险公司,每年有大量的现金入账。巴老只有当伯克希尔公司现金不够或者公司股价被高估,才会考虑股票交易。因为这样对公司更有利。

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