贷款 贷款攻略 新型贷款 新方法收复失地, 中国外储重回三万亿
新方法收复失地, 中国外储重回三万亿

中国央行发布数据显示,在1月跌破“三万亿美元”整数关口之后,中国外储“收复失地”, 2月外汇储备30,051亿美元,重回“三万亿美元”关口上方。

  短短的一个月前,中国外储跌破三万亿,引起了市场的恐慌及其广泛的争论,而中国外汇管理局负责人表示,外汇储备规模下降的最主要原因是中国央行稳定人民币汇率导致。同时我国也在加紧进一步对外资开放外汇和债券市场,允许外资机构利用外汇衍生品管理投资中国债市面临的汇率风险,以此增强中国债市对他们的吸引力,此举旨在吸引多达2,500亿美元的资本流入。

  根据“三元悖论”定理,开放的资本账户、稳定的汇率和独立的货币政策最多只能同时得其二。结合一系列事件来看,当下中国决策层给予的选择是,既然三者无法兼得,那就各得一半:有管理地浮动的汇率(人民币围绕中间价最多上下浮动2%),半独立的货币政策,以及半自由流动的资本(例如5万美元的换汇额度,或者当前的宽进严出)。

  很显然,这是一种过渡和临时性的安排。从更长的期限看,中国的方向也很明确,汇率从过去的完全固定走向完全浮动,资本账户从封闭到可自由流动,以换取完全独立的货币政策。

  可以预见的是,中国不会依赖任何一个单一的手段,因为那将意味着改革开倒车,或者带来潜在的系统性风险(一次性贬值引发恐慌),或者货币政策独立性的完全丧失。不过,从目前决策者的态度和言论来看,收紧货币政策将在未来一段时间发挥更加重要的作用。

  而关于人民币的一个最新情况是,离岸与在岸人民币自今年1月以来出现持续的倒挂,即离岸汇率比在岸更高的情况,当月两者的价差创下至少六年最大。这也意味着,人民币的套利空间创下了至少六年最大。央行的目的很明确,请国际资本进来,因为离岸人民币创设以来的经验表明,离岸-在岸汇价倒挂通常会带来国际资本的涌入和外储的增加,2月外储的增加恰恰也证明了中国决策层新的方法是有效的。

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