贷款 贷款攻略 新型贷款 国际资本流动“突然停止”,会对股市造成什么影响?
国际资本流动“突然停止”,会对股市造成什么影响?

20世纪八十年代以来,随着西方国家金融体系的发展以及资本的快速积累,这些资本开始向新兴经济体开始渗入,这主要是后者处于经济快速增长期,国际资本的流入能带来高额的回报率,同时,新兴市场国家为了能够加快本国发展,也出台一系列优惠国际资本和对外贸易、外商直接投资的政策来吸引资本流入,带动本国的产业发展、就业率和居民收入提高。国际资本的流入确实能改善东道主国家的经济状况,也能促进技术进步、金融业发展以及经济国际化,但另一方面,也会给新兴经济体带来潜在的巨大风险。

如1994-2001年期间的墨西哥、亚洲、南美洲金融危机即是由国际资本流动所引致。正常的国际资本流入对于新兴市场国家来说如同“天使投资”一样,会带来诸多利好,但一旦国际资本流入出现突然停止(Sudden Stop),并且是巨额流出,那么就会对新兴国家造成巨大负面冲击。而随着近几年来新兴市场以资本市场为代表的金融行业重要性越来越突出,国际资本也可作为金融的一个方面,其突然中断势必会带来以股票市场为代表的资本市场的快速反应。由于资本是逐利的,因此其一条路径是进入到新兴市场国家的资本市场,这对于“老资本”来说,是个非常不错的投资选择,但另一方面,由于新兴市场国家的资本市场发展不久,各项监管和运营仍不完善,而国际资本的敏锐性使得其在流入流出中的投机性要高于投资性质,上世纪末新兴市场国家的金融危机即表明国际资本流入的突然停止是危机发生的一个重要原因,往往会带来一系列连锁反应。

国际资本中的一部分会流入资本市场,这是因为国际投资基金具有很高的投资水平和敏感性、逐利性,一旦具有套利空间,便会选择哪个方向,同时新兴市场国家资本市场普遍成立不久,缺乏有效的监管制度,给这些国际资本有投机机会。根据资本市场的供求理论,进入的资本多,会推高资本市场的价格,而一旦大量资本流出,也会带来资本市场价格跌落的结果。

正常的国际资本流入会给新兴市场国家带来诸多利好,但一旦国际资本流入出现突然停止,并且是巨额流出,则会对新兴国家造成巨大负面冲击。我国资本流入的突然停止会对股市波动产生正影响,即一旦国际资本出现流入停止或者较大流出,会给股票市场带来正向波动。但反向关系并不存在,即股市的高波动并没有引起国际资本流动的突然停止。

加强对国际资本中隐蔽性资本的监管,防止热钱快速流进流出。随着十几年的积累,国际游资的规模已经非常庞大,其投资手段、投资方向和流向途径变幻莫测,不仅对新兴市场国家的资本市场构成威胁,也对新兴经济体的经济形成潜在风险。因此国家有关国际资本监管部门要加大对隐蔽在国际贸易、外商直接投资中的资本流动,以及通过地下钱庄、暗道等来加大对国际资本的控制,不仅仅要防止国际资本的突然外流,同时也要防止国际资本的大额流进。

对进入股市和资本市场的资金采取侦查制度,严厉阻止国际资本借机扰乱我国的资本市场。资本市场对于一个国家的经济金融具有足够的重要性,任何一个国家对于资本市场发展的原则之一就是保持健康稳定,避免高波动高杠杆。而国际资本的逐利性使得其很容易在股票市场、期货市场中投机赚取大额利润,加大了股市和期市的大起大落,不利于国内投资者情绪和市场的稳健发展。因此应该实施对于资本市场中大额资金和大额交易单的管控,特别要阻止国际投资基金做空中国股市。

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