贷款 贷款攻略 新型贷款 德银:宝胜国际(03813)长期价值创造前景良好 维持“买入”评级
德银:宝胜国际(03813)长期价值创造前景良好 维持“买入”评级

智通财经获悉,德银发表研报表示,宝胜国际(03813)2017年增长动力完好,该行继续预期2017年收入增长将令人惊喜,同比增长19%,该行还注意到,宝胜现在拥有更好的定位,因与万达的战略联盟。德银给予其“买入”评级,目标价3.1港元。

德银预计,宝胜1、2月合计收入将同比增长10%。鉴于2017年1月的强劲增长,同比增长30%,该行预计2017年2月收入下降15%。2月收入下降主要因为:农历新年影响; 2月份工作日较少;以及B2B电子商务业务暂时下降。

德银认为,宝胜在1月份发生若干不正确的销售记录时间后,于下旬暂时关闭了业务,然而公司已于2月底恢复了业务,并且该业务占宝胜收入的5%。

此外,德银称,1月和2月的零售折扣同比基本持平。此外,耐克向宝胜提供足够的库存,该行预测,耐克已正式授权加盟商开设分支到三线城市。

德银预测宝胜将为阿迪达斯开设更多旗舰店,Adidas Original仍然是其主要驱动因素之一。Skechers的增长势头依然强劲,该行预期宝胜将与Skechers扩大业务合作,在中国开设国家连锁店。此外,在改革产品系列后,Puma在中国也取得了强劲的回升。

德银续称,宝胜体育城市项目也顺利运行,也将带来额外的租金收入。德银采用DCF方法,期望投资者专注于宝胜的长期价值创造。基于DCF模型,WACC为10.18%,权益成本为10.34%(无风险利率为3.9%,beta 1.15,市场风险溢价为5.6%),债务成本为7.2%。德银预期长期增长率为2%,这与该行对中国体育零售商的平均水平一致。

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