贷款 贷款攻略 新型贷款 德银:李宁(02331)线下同店销售实现中单位数增长 维持“买入”
德银:李宁(02331)线下同店销售实现中单位数增长 维持“买入”

智通财经获悉,德银发表研报表示,基于对李宁(02331)实体店分析,估计1月和2月线下同店销售以中单位数增长。该行认为,李宁线下业务同店销售增长,说明其已经实现该行对其全年业务的预测(高个位数同比)。该行评级李宁“买入”,目标价5.9港元。

德银表示,虽然1月和2月的同店销售增长表现低于去年第四季(DBe由高单位数上升到低双位数),投资者应该已经预见其同店销售增长的减速。该行强调,由于2017年农历新年提前到来,12月下旬促销已影响到农历新年需求。此外,2017年2月只有28工作日。

德银预计,公司2017年第四季度订单将实现稳健增长。

在2017年2月28日,Viva中国(08032 )(目标价0.93港元,未评级)发布盈利预喜。Viva中国预计其2016年利润为8千万港元至1.10亿港元。其盈利恢复归因于其投资李宁的收益。这意味着Viva中国的2016年第四季度净利润范围介于5600万港元至8600万港元(而2016年第1季至第3季利润合计仅为2400万港元)。

德银注意到,Viva中国持有批准其可滞后3个月确认李宁收入的投资。这意味着Viva中国2016年第四季度的投资收益反映了李宁2016年第三季度的盈利。

基于DCF估值模型,德银期望投资者关注李宁的长期增长概况。该行评级李宁“买入”,目标价5.9港元。下行风险包括:执行力度较弱;过渡毛利率波动;收入增长较弱,尤其是批发业;店铺运营效率不及预期。

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