贷款 贷款攻略 新型贷款 债券违约警报再次拉响
债券违约警报再次拉响

文| 小迷

图| Kevin Moran

只有在潮水退去,才能发现谁在裸泳。这句话每每在危机出现的时候成为真理。

3月伊始,北京的春天和债市的寒冬同期而至。

刷新闻的时候看到中金固收团队研报公布本月有4支风险较高的债券面临到期或回售。

其中交易所上市的3家公司都发布了风险提示公告,另外一家被评级公司列入负面观察名单且提示流动性压力大。

从发行主体来看,除了国家和各地政府发行的国债、地方政府债外,还有金融机构发行的金融债券,非金融企业部门发行的企业债、公司债、短期融资券、中期票据等等。

从发行交易市场来看,国内债券的发行交易市场主要分为银行间市场与交易所市场,不同的债券品种在不同的交易市场交易,而且不同的市场参与者是不一样的。银行间市场是机构间的市场,而交易所市场是同时面向机构和个人投资者的市场。不过,债券的主流市场是银行间市场,交易所市场相对而言是非常小的一个市场。

个人投资者可以买卖交易所的部分债券(比如代表主权债券的几乎零信用风险的国债);有信用风险的企业债和公司债这样的品种需要符合交易所对合格投资人的认定(比如个人名下金融资产不低于300万),才有资格买卖和交易。

话说回来,这次发布风险提示的几只债券就属于非金融企业部门发行的企业债和公司债。

提起债券,两个特点最突出:回报稳定、风险低。

可是低不等于没有。债券价格是随着利率波动的,所以债券并不是零风险。之所以被称为避险资产,除了因为其固定收益属性导致其风险相对低,较为适合低风险投资者或避险投资者外,还因为它的价格波动和经济周期、其他大类资产呈弱相关或负相关关系,可以起到分散风险的作用。

企业的周期本就像人体的新陈代谢一样,起起落落物竞天择。

落后的行业、产能、公司会被不断地被打破传统的模式和先进的生产淘汰。

这些原因致使资质较低规模较小的企业会面临比较紧张的融资环境,周转资金断裂,偿债能力下降甚至丧失。

违约其实也不是什么危言耸听的东西了,是个再正常不过的的现象。很多短期限尤其是带回售条款的公司债17年就会陆续面临兑付压力。4支债券的总到期金额为35.1亿元(未计利息),除12江泉债之外,另三只债券最终能否成功兑付,可能都取决当地政府的支持。从以往的情况来看,面对企业债券违约,政府会有意无意的打破刚性兑付,通过市场化方式解决问题。因此,持有上述债券的投资人,最后是否能如愿拿回本息,让我们拭目以待。

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