贷款 贷款攻略 新型贷款 银行理财质押暗藏“猫腻” 零成本循环套利?
银行理财质押暗藏“猫腻” 零成本循环套利?

银行理财产品已逼近30万亿元,但是并非所有投资者看中其微薄的收益。而随着春节后银行理财产品收益逐步回暖,通过银行理财产品质押贷款进行套利的现象再现江湖。

据《中国经营报》记者了解,由于部分银行提供银行理财产品可质押路径,其内贸套利和抵押贷款套利盛行市场。通过购买银行理财产品,然后将理财产品进行质押,企业不仅能“零成本”获得投资收益,甚至还能通过一定模式“零成本”套出银行资金,其风险不言而喻。

无风险套利?

春节后银行理财产品收益逐步回暖,也让“套利”再现江湖。

“企业通过购买我行的银行理财,仅仅只用三天就能套利30bp。”一家股份制银行理财经理表示,企业基本不用承担任何风险,所有流程也都可以交给银行。

记者了解到,该银行如今有一款理财产品预期年化收益4.5%,而通过质押银行理财产品的贷款利率最低可达到年化4.2%。企业只需要购买理财产品之后直接质押给银行,那么中间的收益和成本差有20bp-30bp,此过程中也不占用企业资金。

“这种模式几乎没有风险。”该理财经理认为,对于有风险的理财产品,商业银行也是不愿意接受质押的。银行接受理财产品质押已经能说明风险不大,况且两项业务在同一家银行“内部的规则”都清楚。

按照该人士的说法,“如果理财产品出现问题,企业不还贷款让银行去处理理财产品就行。”

与此同时,该人士对记者称,从购买理财产品到贷款放款,时间最短可达3天,也就仅仅占用了企业资金3天时间而已,基本上可以说是“零成本”。

记者了解到,该银行质押银行理财产品的贷款是流动资金贷款,贷款期限仅一年,审批和放款都非常快。更重要的是,银行对该种类的贷款风险评估为低风险,利率上能给到基准甚至更低。

“通过这种方式,商业银行做大了存款业务、贷款业务,还对小微企业贷款有贡献,银行往往也睁一只眼闭一只眼。”北京一家券商分析人士表示。

记者调查了解,银行理财市场收益差别不小,部分银行理财年化收益甚至能够超过5%,而贷款市场一年期的基准为4.35%,这就让企业从中有了套利空间,尤其是能够通过理财产品质押的贷款,该模式可能存在转嫁风险的嫌疑。

值得关注的是,由于该模式不占用企业的资金,其中就存在循环操作“滚雪球”放大杠杆的做法,这无形之中可能也会将不易察觉的风险放大。

“该模式的限制可能在于流动性贷款的限制上。按照一些银行的要求是有比例的。一般情况下,流动性贷款的规模不会超过企业营业额的40%,这就是一个‘天花板’。”上海某银行人士称,这是理论上的说法,并不涵盖企业对财务数据的造假。

这也就是说,在不违规的情况下,一家营业额在1亿元的企业,流动性贷款规模可做到4000万元,而这种套利的空间则在10万元左右。

空手套白狼?

在一家企业看来,采用上述套利模式年化收益仅千分之三,且存在理论上“天花板”的限制。但是通过内贸套利,则能从银行套取更多资金,这也让不少企业兴趣大增。

记者调查了解,内贸套利如今已经有一套完整流程,其市场风险更大。操作模式四步:首先是企业通过银行购买银行理财,也是选取可质押的产品种类;其次,通过质押理财产品在银行开具银行承兑汇票,重要的是将银行理财的收益前置,这是关键一步;然后,企业使用银行承兑汇票进行货款支付到另一家企业;最后,由另一家企业通过贴现方式实现变现。

通过这种方式,在银行理财产品收益高于贴现利率的时候,企业是能够套出更多资金。“由于不涉及到贷款,所以没有了天花板的限制。企业能够循环重复的套利,从银行套取更多资金。”某国有银行人士称。

据了解,如今市场贴现率的行情与贷款差不多,这也就是说流程一轮能够套取本金的千分之三,并能够循环重复。也就是说,1亿元资金的一次套利约为30万元。

“如果第三步骤中,企业的支付货款并不存在,目的都是为了从银行套取资金,那么银行就为这些风险买单了。”该国有银行人士称,票据本意是为了支付的便捷,一旦存在套利或者根本就是为了套利,这样的风险会非常大。“监管一直在打击没有真实贸易背景的企业做银行承兑汇票业务,关键就在此。”

风险何在?

一直以来,由于银行理财拥有商业银行的信誉背书,所以兑付出现风险的情况比例不高。但是,这其中真的就没有风险吗?

“企业购买银行理财产品时,企业是投资主体,也是风险的承担者。在贷款流程中,尽管拥有银行理财产品作为质押物,但是企业是贷款主体,偿债是企业的责任。这也就是说,一旦银行理财出现风险,企业就会陷于比较尴尬的境地,并不能完全地摆脱责任。”上述券商分析师认为,表面上企业是零成本,但是实际上可能并非如此。

他认为,银行在贷款时还有一种信用贷款,甚至不用质押物。但是企业一旦偿还不了,也会面临追债。

“市场上不少关于抵押房子买信托,做虚假购房套取资金做投资等等,这些都是有固定模式,但是这样的套利也不是‘无风险’的。”上述券商分析师称,这可以看成是市场上的钻空子,也就是投机。

但是,他同时表示,银行在此等业务中的风险也不能小觑。由于银行理财的标的和贷款资金均出自银行,所以银行的风险在于企业不能承受损失时的隐患。比如,一家企业借资金购买了1亿元理财产品,一旦理财亏损,企业并没有资金偿还,那么银行最终也可能会承担损失。

“套利的存在明显是与市场规律违背的,监管应该要堵这些漏洞,而银行也要重视这些潜在的风险。”上述券商分析师表示,这并不是银行赚钱的一门生意。

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