贷款 贷款攻略 新型贷款 3300点高地难攻,困境抄底被迫横盘,炒股为什么这么难!
3300点高地难攻,困境抄底被迫横盘,炒股为什么这么难!

作者:知新派V 价值at风险

导读

沪指逼近3300点,有人叫你入手A股困境反转股趁机躺赢,本篇就几个简单的例子详细分析告诉你如何玩转困境股。

一、强周期行业

我在A股几乎不参与困境反转类型的投资,原因很简单,因为β太低,极少有困境的A股公司能够跌透,涨起来也没有弹性。

β系数:贝塔系数(Beta coefficient),是一种风险指数,评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性,在股票、基金等投资术语中常见。

就说强周期行业,不论石油、化工、煤炭、有色,不论大型国企还是小型民企,即便资产负债表和利润表一塌糊涂,大部分这个行业的A股公司跌到1PB就很难再往下了,0.8PB很烂的极限了,就说石化油服、中海油服这种石油强周期公司,在油价大跌到30美元的时候,AH差价竟然有2-5倍之多,港股的油服企业可以轻松跌到0.2-0.5PB,如果油价大反弹了,港股的油服企业上涨空间会很高,而A股呢?既然跌的时候没你的事,那么涨的时候当然也没你什么事,大家打开A股油服企业的K线和油价走势对比一下就一目了然了,什么叫跌的时候我不跌,涨的时候我不涨,我就喜欢横盘。

再比如我去年年初强烈看好的兴达国际,他也是周期股(下游主要是货车),他的估值一度跌破0.3PB,跌破极端保守的清算价值50%,此后一年股价涨了3倍多,目前PB也没到0.9,市值50亿港元。若是放在A股,这公司周期向下的时候最多跌到1PB就不跌了(别忘了A股还有最低壳市值30-40亿,根本跌不下去了),既然如此,这波周期反弹还能有他什么事?最多涨30%就完事了。

弹弹弹

二、非强周期行业

而非强周期行业也是如此,比如我从昨天公布的800多家业绩快报企业中随手翻到的一家叫报喜鸟的服装企业,这公司12年利润从近5亿一路下滑到15年的1亿,但公司股价竟然和12年财报公布时差不多,根本没跌(15年牛市还大涨了5倍)。16年公司因为营收大幅下滑,同时高库存需要计提,16年利润亏损3.8亿,公告后一天股价竟然还涨了,现在PE是没法看了,PB看是2.4倍,PS近3倍,市值59亿,奇葩的是这种公司每天还有好几亿的成交额,可能是绝对股价低散户喜欢买吧,但更奇葩是证金国家队在救市的时候买入的1%股份也一直没卖,大股东都有过大比例减持啊。假设这公司是在港股上市,按照这种业绩变化趋势,股价早就腰斩腰斩再腰斩了,PS起码跌到0.5倍,市值10亿都嫌贵,每天估计就几十万成交了。

我们再看真正的港股服饰运动类企业,拿安踏和361度为例,他们在12年行业最糟糕的时候这2个公司PS跌破0.5(安踏0.9),PE接近4倍,再看这两个公司12年之后的走势,前者十倍股,后者底部上来也有3倍,这就是跌透了的好处啊!

三、困境反转的核心逻辑

对于投资困境反转公司,最重要的一点逻辑就是:公司在困境的时候要跌的足够惨,只有这样,未来在反转的时候才有足够大的上涨空间,同时投资者买入时也有足够高的安全边际。毕竟投资困境类企业是要冒很大的风险的,没有高收益高弹性或者高的安全边际,为什么要去冒险?港股的困境反转经典投资案例很多,但我完全不建议大家投资A股的困境反转企业,即便行业复苏了,股价也可能没什么表现,即便股价有表现了,肯定还跑不过港股美股的公司,如果是资源类周期股,肯定是跑不赢期货的。

你在A股买入困境拐点公司时还可能要面对很低的安全边际、公司困境进一步恶化的高风险。而出现拐点之后你可能还要面对漫长的底部横盘以及较低的回报率,那么高的风险那么低的收益,为什么不去赌期货来的更直接?我知道很多投资周期股的人都是等到来一波牛市才能赚钱,问题是牛市来了买什么都赚钱为什么要买周期股呢?

牛来了

当然若是以后A股港股化了,拐点型企业没有了最低市值的枷锁(注册制之后最低市值大幅降低)、没有大量散户的接盘(股票数量大增后个股成交量萎缩)、没有国家队的托市,能够在困境时真正甩开膀子大跌了,那么届时,再来A股玩困境反转类投资也是可以的。

-END-

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