贷款 贷款攻略 新型贷款 期市收评:黑色和有色受挫 棉花强势领涨
期市收评:黑色和有色受挫 棉花强势领涨

金融界网站3月6日讯 午后黑色系受挫,铁矿石盘中跌逾3%,农产品棉花和玉米强势大涨,有色金属锌铅和沪铝大跌,化工偏强。截止收盘,棉花涨3.43%,锰硅涨3.1%,玉米涨2.23%,动力煤涨2.21%,铁矿跌2.51%,沪铅跌2.67%,沪锌跌2.3%,沪铝跌2.1%。

从基本面来看,实际上市场上新棉还是偏多,虽然从近期的下游市场表现来看,特别是年后,较往年而言,整体氛围方面确实要好一些,但是从整体市场结构而言,笔者认为根本上是外盘对于内盘下游的一种支撑体现,主要因为国内市场跟国外市场整个供需结构是不一样,国内有国储拍卖的一个补充资源,但国外没有,国外主要的矛盾在印度,此前印度因为货币的一个原因以及商业收储的原因,所以导致上市进度相对来说缓慢,近期虽然有所缓解,但是缓解状况并不明显,而且这两天又有开始缩量的一个迹象,而印度棉性价比相对较低的情况,导致了作为竞争对手的美棉超卖,

就国际市场来说的话,因为印度上市进度已经接近60%,所以后期对国际市场的压力并不大,后期主要的资源补充在于澳棉,但产量预估只有100万吨左右,所以从国际市场来说,至少到新年度也就是8月份以后新棉上市前的一个周期,供给带来的一个压力是很有限的,所以从这个意义上看,个人对国际市场价格相对来说乐观,而国际市场价格偏强的情况下,进口纱的一个性价比和竞争力就会降低,这会导致国内中低支纱的一个销售,相对来说比较坚挺,价格也很难跌,这自然对棉花也形成了一个大的支撑。

从大的供给格局看,做一个简单粗略的一个平衡表计算,当前市场商业库存大约在220万吨左右,纺企库存维持在一个到一个半月的水平,大约60到75万吨的量,后面还有的供应,包括国储抛储以及进口,进口按照年度90万吨来算的话,后面大概还有48万吨左右的量,国储如果满打满算的话,大概是120个交易日,大约360万吨,也就是如果国储完全成交的话,那么实际共计有690万吨附近,当然这里是理想化的,先把它算作完全成交,成交中肯定有市场价格带来的情绪波动所导致的成交率变化,暂时先考虑极端的状况,那么去除期末库存,按照正常年度来说的话170-190万吨左右,即使这样,接下来六个月也还有每个月平均80万吨以上的供给,所以如果足量供给,那市场就很难起大行情,当然还有个需求的问题,按照去年的供需状况来看,去年国内的需求大概在750几万吨,今年考虑到外盘相对强势,进口纱的量可能继续缩减,另外汇率贬值在经济相对稳定以后,对于下游这一块的一个出口,可能也会有一定的促进,即使这样,中国棉花需求恢复到800万吨以上,只要国储足量供给,那么也是足够的。

当然短期按照当前市场状况,纺企普遍等待补库,加上外盘这两天又非常强势,抛储刚开始对价格的拖累就可能很有限,甚至短期突破一下,但基本面供需的大格局在那,短线即使突破了,那也很可能做个背离,后面渐渐承压下来。

市场分析认为,铁矿石现货价格持续走高带动期货上行,背后推手是高品位矿结构性供需错配和钢厂利润高企。而期货价格持续贴水现货,则是市场表现出来的对后续价格走势的谨慎。

多位分析人士认为,铁矿石期货与现货联动良好,很好地反映了市场的需求。在价格波动剧烈的当下,实体企业可以利用铁矿石期货锁定成本、保障利润,有效规避市场风险。

玄机一:高品位矿结构性紧缺。河北某钢厂下属的贸易公司相关人士表示,高品位矿杂质少,无效元素含量低,消耗的燃料就相对较少,前期由于焦炭供应紧缺,钢厂用高品位矿来降低焦炭使用量;后期焦炭供应有所恢复,但钢厂利润提高了,因此愿意继续使用高品位矿增加产量。

玄机二:钢价大涨传导上游。“铁矿石价格上涨,高品矿结构性稀缺是一个重要的原因,而另一个原因是钢材价格上涨。在当前各个黑色系品种中,螺纹钢应该是龙头品种,是领涨领跌的。大致的逻辑传导路径如下:旺季需求预期——下游采购增加——螺纹钢价格上涨——钢厂利润增加——钢厂增产——原料价格上涨。而这个传导的源头,就是钢材终端需求旺盛。”西南期货分析师夏学钊表示。

玄机三:贴水预示远期谨慎。从价格走势上看,铁矿石期货价格始终处于对“现货”追逐的贴水状态中。3月3日,62%PB粉矿价格报751.57元/干吨,而铁矿石期货于当日夜盘报690元/吨,基差为61.57元/吨。业内人士分析认为,期货价格的贴水体现出市场对未来价格走势的谨慎。

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