贷款 贷款攻略 新型贷款 中金:天虹纺织(02678)受益于棉价上涨 维持目标价14.01元
中金:天虹纺织(02678)受益于棉价上涨 维持目标价14.01元

智通财经获悉,中金发表研报表示,天虹纺织(02678)公布 2016 年业绩,收入136亿元,同比增29.1%;净利润11.9亿元,同比增长101%,业绩符合预期,年化股息收益率3.8%。该行维持其“推荐”评级及14.01港元的目标价。

中金称,收入增长主要由量增贡献。公司63万锭的新产能于2016年在新疆及越南开始投产,使得公司纱线的总产能增长31%至289万锭。此外,公司位于山东和柬埔寨的牛仔服成衣工厂已具备年产300万条牛仔裤的产能。

该行续称,毛利率增长1.4个百分点至19.4%,主要受益于棉价触底反弹。销售及管理费用率上升0.6个百分点至7.6%。

中金预期,2017年销售目标69万吨纱线,9000万米坯布,及700万条牛仔裤。棉价将维持稳定,毛利率将恢复常态。牛仔服成衣业务有望在2017年开始贡献利润。

目前,公司股价对应7.0x/6.5x 2017/18e P/E。该行维持“推荐”的评级和14.01港元的目标价,较目前股价有24.2%上行空间。目标价对应 9 倍2017e P/E。且维持盈利预测。2017/18 年每股净利润预计为人民币1.43元/1.62元,同比增10.4%/13.0%。风险包括:棉价波动;客户品牌需求疲弱。

中金表示,持续看好公司的产品吸引力、领先的研发水平及规模经济效应。

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