贷款 贷款攻略 新型贷款 破解价值投资的误解,散户不再站在山顶上
破解价值投资的误解,散户不再站在山顶上

2007年秉承“价值投资”理念而在48元买入中国石油的散户们,经过10年漫长等待后的代价是持股市值缩水了85%,可怜又可悲。但这不是价值投资理念本身的问题,而是散户不求甚解地套用所导致。

匪爷对巴菲特价值投资的理解是包含五个要点:

1、用未来的盈利预测来评估企业现在的价值。

2、价格显著低于其实际价值的时候才买入(格雷厄姆理论)。

3、企业未来要有较好的成长性。(费雪理论)

4、集中投资。

5、长期持有。

这五个要点实际上是缺一不可的,国内投资者在运用价值投资理论的时候往往以偏概全。很大一部分散户甚至简单且错误的认为买市盈率低、股票单价低的就是价值投资,以煤炭为例,煤炭股子啊2011年上半年是其市盈率最低的时候,业绩也是最好的,然而也是他的周期顶点,过去几年大家都看到了,煤炭行业由于产能严重过剩,需求停滞甚至下滑,导致煤炭价格持续大跌,煤炭股价格持续下跌过程中,市盈率却持续抬高。2011年的煤炭股最主要的问题就是缺乏成长性了,处于行周期顶点,是下行周期的开端。

还有很多投资者认为价值投资不需要择时,不断的去做好选股就可以,其实这也是一种误解。“价格显著低于其实际价值的时候才买入”这本身就是非常严格的一条择时标准,往往是几年甚至十年一次,遇上大经济危机或者某个行业大周期底部的时候才会的机会。没有这样系统性、行业性危机风险的充分释放,都难以出现巴菲特满意的价格水平,所以巴菲特往往每隔几年才大举买入、重仓出手一次,他本身就是个极具耐心的择时高手。

很多散户总是买一只股票,这种做法就有些走极端了,一旦遇到公司经营的黑天鹤事件,就很被动,巴菲特的集中投资,无论如何单个投资标的也是不会超过总资金的30%的,基本都控制在5%以内。

与美股过去三十年长期牛市不同,A股过去十几年是大幅震荡市场,匪爷认为最适合的是中线投资,而苦守中石油48元顶峰的散户,只能为自己的误解付出沉重的学费了。

本文美女编辑:mafeituan

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