贷款 贷款攻略 新型贷款 虽然人民币短期面临贬值压力,但中国经济基本面不支持人民币长期贬值。
虽然人民币短期面临贬值压力,但中国经济基本面不支持人民币长期贬值。

人民币贬值的主要因素是美元指数上升造成

最近人民币兑美元迅速贬值,离岸人民币一度跌破6.9的大关,对此,余永定认为在美元指数不断的上升的时候,人民币对美元的汇率为了满足维持篮子货币稳定这种要求,就得贬值,而这个并不是市场的压力造成的,是央行对人民币中间价的定价规则决定,这个定价公式是我国人民币汇率行为的准则。央行公布的这个公式,或者是市场相信央行这个公式定价,而且在过去很长一段时间都是按这公式办的,以后还得接着办,除非央行公开宣布这个公式作废了。现在有了这个公式,也就是有了这个交易规则,市场就得按照规则走。那么按照这个规则只要美元指数上升,目前已经突破一百了嘛,美元指数上升,为了维持篮子货币稳定人民币就得对美元下跌,只有这样一个升一个降这个货币篮子的价格指数的价格,指数才不变嘛,指数不变,所以说呢我们这个人民币汇率贬值的是来源于两个因素,一个是内部压力,一个呢外部压力。由于美元指数上升所造成的压力,所以央行根据这个公式,它得让人民币贬值。现在的情况和过去的不同就是美元指数上升的很快,特别是特朗普当选之后,加速上升,在这样一种情况下,即使国内的供求关系没有发生什么严重的变化,也得让人民币对美元汇率下跌。此外,导致美元指数上升的这些因素,同时也会加强国内对于美元的需求。因为美国假如要升息,大概大家就可能希望持有更多的美元资产,资本外流可能就不会增加。

央行尽量少干预甚至不干预人民币汇率

余永定强调,他一直是主张央行要尽量减少干预,甚至是不干预人民币汇率,在这样一种情况下它就可以自动的创造双向波动,至于为何不主张央行继续干预汇率呢?他认为,央行是把一个短痛的过程变成了长痛的过程,而且在这个长期过程中不断发生各种各样的变化,而所有的这些都导致国家外汇储备的不断的流失。随着央行不断的干预汇率,外汇储备越来越少,外汇储备越来越少就使得市场对人民币的信心就越来越少,这个时候的贬值幅度可能会超出原来的计划。所以央行的这种缓慢贬值的方法,在目前的市场情况下,可能会造成一些不好的结果,特别会使我国的外汇储备逐渐流失掉,这是我国目前应该尽量避免的。

央行干预人民币汇率还有一个前提条件,就是相对应的加强资本管制。如果央行没有资本管制,资本迅速外逃,人民币汇率根本就无法控制,没有资本管制想盯住篮子货币也不行,所以资本管制是一个必要条件。资本管制要堵住这些漏洞,非法的资本外流一定要堵住,这个时候相应的减轻了人民币贬值的压力。在加强资本管制堵住了流出的漏洞之后,可以让人民币停止干预,找到了均衡点,它就可以上下波动,当然这并不是严格意义上市场的价格,因为我国还有资本管制,但是必须先完成汇率体制的改革,然后再谈资本管制。

谈到央行动用外汇储备干预汇率,他认为会有两种情况。一是央行动用外汇储备来干预人民币汇率,维持这个汇率的逐渐的下跌,逐渐的释放贬值压力,央行就得不断的使用外汇,会逐渐的消耗外汇储备。还有一种就是央行彻底不干预市场,这个时候可能会出现超调,人兑美元不是6.2,没准6.3、6.4甚至6.5,可能贬值10%甚至更多。一旦央行不管它,它会自己找到均衡汇率,就好像A股市场,5000点时老去干预,这个干预花了好几万亿最终还是跌到3000点了,跌到3000点基本上达到均衡水平。

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