贷款 贷款攻略 新型贷款 保监会重罚两大人寿巨头,保险资产背后投资逻辑一定要看!
保监会重罚两大人寿巨头,保险资产背后投资逻辑一定要看!

16年最精彩的商业大戏,应该就是前海人寿跟万科的大战了,这场戏不仅涉及众多大佬,最后连证监会、保监会都惊动了。作为保险行业里排不上号的“小玩家”,前海人寿能差点控制万科这件事就足以让人震惊。

前几天前海人寿、恒大人寿纷纷受罚,尤其是前海人寿的姚振华,被保监会“拉黑”10年,也算是这部大戏的一个结局。然而,网上的许多言论,都对险资理解存在很多偏差。所以今天,牛交所-全球理财专家就给大家科普下保险资产做投资到底有什么奥秘,为什么会搅动这么大的风波。

保险公司特色:“负债”投资

简单来说,保险公司大部分资产都是可以拿去做投资的,这其中包括一大部分“负债”。这部分负债怎么来的?就是保险公司收到的保费里,要提出一部分作为保险准备金(简单理解,就是准备赔偿给投保人的),所以这部分算是保险公司的“负债”,负债占到总资产90%甚至以上的保险公司并不少见。

我们可以拿银行来做对比,对银行来说,储户的钱也算是银行的“负债”,然而和保险公司不同,银行是不能拿这些“负债”随便做投资的,只能放贷,或者买一些很稳健的债券,至于投资股票之类的是严令禁止的。宇宙第一大行工行资产够大吧?但是70%都是储户存款,都不能随便去投资的。

对比中国人寿,总资产也就是工行10%多一点,而且里面90%都是负债,但都可以拿去做!投!资!债券、股票、房地产都可以投资。

牛交所带你看保险投资逻辑

关于AUM,银行理财、保险资管的定义等,大家可以参考这两篇文章:

《刚刚!最新中国资产管理公司排名发布,他们才是金融的命脉!》

《全球TOP50资产管理公司,为什么中国的没有上榜?》

为什么保险公司能做投资而银行不能呢?

很简单,银行的钱其实储户是随时可以全额取回的(即使是定期存款,储户随时取回也不过损失一点利息,本金是没问题的)。

而保险可不是如此,保险金的赔付是有期限和金额限制的,比如你买个重疾险,没有重疾发生你是无法领到保额的;如果你选择马上退保,经常是拿不回已交保费的,所以保险资产虽然很多都计为负债,但这部分负债都是非常长期、甚至不需要全部还的负债,这样的钱做投资并没有问题。

由于保险公司的“负债投资”的特点,所以怎么做投资就尤其重要。投资可能盈利也可能亏损,因此,保险公司做投资一定会影响保险公司对保单的偿付能力。试想,如果钱亏光了,拿什么给投保人?

前海、恒大人寿司偿付能力怎么样?

以下为2016年第4季度,国内保险公司的偿付能力排名:

(需要查看完整排名的,请关注牛交所近期发出的文章。)

我们的主角,前海人寿,核心偿付能力充足率才56.23%,综合才112.47%,差不多是所有保险公司里最差的,仅好于因为股权问题经营不善的两家公司-新光海航和中法人寿外。另一家同样被处罚的恒大人寿情况稍好,但是赔付能力充足率也很低。

别说对比前几名400%甚至700%的偿付能力了,恒大人寿、前海人寿以及排名相近的那几家,偿付能力绝对是在红线下的。

偿付能力不足是很严重的问题,因为:

保险公司的锅最终可能是国家来背!

寿险公司是不能倒闭的,这点应该有点基础保险知识的人都知道。严格来说,很多国家的法律写的是,寿险公司即使重组或者清算,寿险保单也必须转给其他保险公司或者由保监会等监管机构去安排处理。也就是说,保险公司可以倒闭,但即使倒闭了,你的寿险保单也是一定会被保障的,所以,如果一家寿险公司真的出现了偿付问题,真的有可能是相关监管机构等去买单的。你说这锅国家能轻易背吗?

带有投资性质的保险产品,比如储蓄险、年金、万能险等,一般都是寿险产品,所以这些保单也都是受到保障的。

问题来了,既然寿险公司不能倒闭,作为投保人为什么还要关心偿付能力?反正保单都是被保证的不是吗?

其实,如果你买了保险公司的年金险、分红险、万能险等,写在合同里的收益才是被保证的,但是能写进合同的收益,一般都很低。而不写在合同里的,不管当时保险业务员演示收益多高,都是不能被保证的,最后收益到底能有多少,就真的要取决于保险公司的投资能力了,而偿付能力其实很能反应问题。

同时,保险公司到底投资了什么,收益率怎么样,并不需要完全披露。这和其他投资,比如公募基金是完全不一样的,基金的投资标的、收益都是要透明公开的。而保险公司对投保人其实不需要披露这些,所以有投资成分的保险,其实投资方面的透明度很低。

保险公司应该以稳健投资为主

实际上,保险公司一直都是,也应该是资本市场里的“大玩家”,以其资金的体量、资金的期限,在投资方面占有绝对的优势。

看看全球前50大资产管理公司,保险公司系的占了多少。看看国内最大的资管公司排名也是如此:

然而,由于中国的资本环境还不成熟,所以国内大的保险公司,比如国寿,做投资都是非常稳健,以固定收益的为主,权益类(股票、一级市场投资等)都很少。

其实前海人寿的事情,根本原因还是由于国内的资本市场还不成熟。其实国外的保险公司在投资限制上有时候比国内的还少,但是由于人家的制度完善成熟,也没有人会玩得这么野路子。而宝能系很多操作,其实不止是对险资的操作违规,也涉及很多其他方面的,比如像通知里说的虚假材料、未披露基金管理人资质等。所以这次虽然是保监会对其进行处罚,但其实证监会之前就发声了,因为这里面涉及的很多违规操作,其实是证监会管理范围内的。

内地整体资本环境,离成熟还是太远了。这种市场下,不管什么“资”,都很容易玩野,想想各种被“玩坏”的理财、p2p就知道了。相比下,险资已经算是很稳健的了。险资做投资很正常,关键不是不能做,而是怎么做。前海人寿、恒大人寿是在“怎么做”投资这点上严重越界了,受到处罚,一点都不冤。

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