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刘士余要“逮鼠打狼”的资本大鳄是哪个?

核心事实:证监会内部人士透露。强化投资者保护是证监会2017年的重点工作之一。在股市上,以往操作惯例就是“割韭菜”,目前要在这个方面有所突破。

在资本市场呼风唤雨任逍遥的“资本大鳄”们上了证监会的黑名单。

2月10日,全国证券期货工作监管会议召开,中国证监会主席刘士余首次亮相。他在会议上表示,资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

这已经不是刘士余第一次对资本大鳄亮剑。1月3日上午,元旦节后刚一上班,刘士余专程到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研,他强调要进一步做好2017年资本市场稽查执法工作,严惩挑战法律底线的资本大鳄,逮鼠打狼,敢于亮剑。

1 为何此时表态?释放什么信号?

刘主席为何此时剑指资本大鳄?此举释放了什么信号?帮主几经打探,知情人士及专家均认为,证监会2017年将加大投资者保护力度。

证监会内部人士透露。强化投资者保护是证监会2017年的重点工作之一。在股市上,以往操作惯例就是“割韭菜”,目前要在这个方面有所突破。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉帮主,资本大鳄主要指参与并购的产业资本、保险资金、私募股权投资基金、定向增发的上市公司等。

董登新称,国际证监会组织将证券监管确定为三大目标:第一,保护投资者;第二,保证证券市场的公平、效率和透明;第三,降低系统性风险。其中,保护投资者被放在了首位。

他表示,2016年跨界并购及险资参与杠杆举牌,乱象丛生,包括上市公司任性滥增发,跨界并购脱实向虚,并购标的估值操纵,万能险冒险越界参与母公司对外举牌,上市公司资本公积金大比例转增配合减持等。这一并购与增发乱象背后,都是股民买单。

此外,证监会知情人士表示,刘士余自去年2月份上任以来,严格贯彻“依法监管、从严监管、全面监管”,并将这一理念贯穿到证监会工作的方方面面。

2 刘士余要抓哪些“资本大鳄”

A股有哪些地方“水深”,那么“大鳄”肯定就藏在哪里。

①上市公司增发的“深水潭”

资本市场哪里钱最多?据东方财富Choice数据显示,自2016年以来,A股新股发行约300家,首发募集资金规模为1865.36亿元,平均每家募资约6.22亿元。而上市公司通过定增、配股募集的资金约为2万亿元。

从“抽水”效果来看,IPO首发只是水管,而增发则是“泄洪闸”。

在2万亿再融资中,银行、公募、私募、保险、券商、个人甚至“白手套”公司都介入很深。据21世纪经济报道,“前几年用杠杆进行再融资的太多了,挣了大钱。”1月19日,深圳某券商并购人士对21世纪经济报道记者表示,比如如果跟上市公司关系好,能拿到定增份额,就可以自己募笔钱做劣后,去银行拿更多的钱做优先,杀进去等解禁后就能高价减持获利。

这样操作的普遍逻辑是上市公司定增存在明显折价空间,以往发行价普遍有10%-30%的折扣。这在市场人士看来,定增是“躺着就能挣钱”的生意,因此吸引了大量明路资金和不明资金涌入。

“一般定增的认购者在10个以内,而竞争者会很多,大家挤破头皮去拿份额,拼的不仅是资金,还有更多其他资源。”北京某经常参与定增的私募负责人曾对21世纪经济报道记者透露。

②高送转后的减持“泥沼”

股价上涨的利好,可不止股民看见,对某些上市公司来说,一年辛辛苦苦挣不了几百万,而炒作自家股票减持却能轻松套现几亿甚至十几亿。高送转成为了A股中的泥沼,跑得慢就要“高位站岗”。

一直以来,股票高送转伴随而来的往往是股价上涨。有市场人士认为,部分公司早于年报披露而推出高送转方案,或意在为定增护航或者为随后的解禁减持作准备。高送转公司股价上涨,也为上市公司实际控制人减持做了铺垫。

业内人士认为,高送转已成为大股东实现高位减持的常用配套手段。大股东采取何种方式抬升股价无法直接预测,但高送转无疑是成本相对较低且效果较好的一种方式。

去年11月18日, 天龙集团披露高送转预案,拟每10股转增15股派0.5元。预案公布后,公司股价连续两日涨停。

而此前天龙集团实际控制人冯毅及其一致行动人冯华、冯军披露了巨额减持计划,未来6个月内拟合计减持不超过2860万股。

此事引起了监管层的关注。深交所为此发出问询函,要求公司说明高比例送转预案是否存在炒作股价并配合大股东减持的意图,然而并没有阻挡大股东获利的脚步。

在去年已经披露的“高送转”公司中,还有3家公司也推出了“高送转+减持”套餐。瑞和股份、云意电气、山东华鹏依然在玩着高送转后大股东减持的“套路”。

③杠杆收购,估值操纵

几千万的资金,撬动数十亿的资产,同时部分上市公司利用“股民的钱”收购小公司,虚开估值,实现利益输送。

自去年12月以来,已有万家文化、步森股份、天马股份、浔兴股份、银鸽投资等多家上市公司公告了监管层的问询函,就收购资金来源问题等做了详尽披露。

据21世纪经济报道记者梳理,买壳方筹资资金与自有资金比例最高的就是万家文化,为50倍,其新股东龙薇传媒仅出资了6000万元,却撬动了30亿元的外来资金;其次是银鸽投资的新股东鳌迎投资,以30倍的杠杆率完成了控股权收购。

另外,前期实施股权转让的焦作万方、*ST合金、步森股份、尤夫股份等杠杆率均在5倍以下,有些机敏的买壳方甚至不从金融机构融资,而全部来自体系内公司的借款,比如君华集团购买齐翔集团从而间接控股齐翔腾达的案例。

“这种高杠杆收购壳公司一般将杠杆放得很大,虽然目前还没有出现风险事件,但当股票出现连续大跌或者崩盘的时候,紧绷的资金链很容易就绷断。”1月12日,江浙一带某壳掮客人士对21世纪经济报道记者表示,在去年股市巨震时,崩盘的案例就很多。

值得注意的是,前期被爆炒的股权转让概念股已集体回调,普遍已有百分之二三十的跌幅。

杠杆收购另一个被集中批评的行为是“空手套白狼”:即使用很少的自有资金,加上从外界借来的高息巨款,快速收购一家上市公司的控股权,一旦过户完成,就立马把股份质押出去融资,再将融得资金偿还前期的高息借款。比如控制步森股份、天马股份。

④万能险越界“炒短线”

2016年下半年,险资举牌成为A股市场的一大景观,除了“万宝之争”中,宝能系动用万能险逼宫万科,恒大人寿利用恒大举牌概念在二级市场“炒股”的举动,更让业界咋舌,被市场人士评为“吃相难看”。

以恒大人寿“准举牌”梅雁吉祥为例。9月份,恒大人寿赶在三季报计算时间前买入,这样在10月底三季报披露中就进入了前十大流通股东。在利用此前恒大举牌,股票暴涨的市场心理,在散户跟进后出货。

一个月的时间,恒大人寿就在梅雁吉祥上赚了32.7%。

而同样操盘手法的,还有恒大人寿对栋梁新材的操作,栋梁新材三季报此前显示,恒大人寿通过传统组合A和万能组合B这两款产品进入前十大股东榜单,分别以693.9万股和484.19万股位列第5和第8大股东,合计持股占公司总股本达4.95%。然而就在股民“追涨”的第二天,栋梁新材的股价高开低走。10月31日,媒体曝出,恒大人寿的两款产品已退出栋梁新材十大股东名单,5个交易日,栋梁新材跌幅达17.55%,区间换手达80.17%。

此事发生后,监管层震怒。11月8日,保监会发布新闻称,针对恒大人寿股票投资中的“快进快出”行为,约谈了恒大人寿主要负责人,明确表态不支持保险资金短期大量频繁炒作股票,指出恒大人寿应深刻反省短期炒作股票对保险行业及保险资金运用带来的负面影响。

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