贷款 贷款攻略 新型贷款 解读:有机硅价格持续上涨 行业高景气超预期
解读:有机硅价格持续上涨 行业高景气超预期

【有机硅价格持续上涨 行业高景气超预期】

进入3月,国内有机硅中间体DMC报价已普遍站上20000元/吨,年初至今上涨近10%,较去年低点上涨近60%。市场货源偏紧已持续近半年时间。

【点评】综合多家机构观点,有机硅中间体DMC的价格从2010年的23000元/吨逐渐下跌至2016年6月份的12500元/吨,之后企稳反弹,目前已经回到2010年水平。主要因环保和亏损导致的产能收缩,导致DMC以及下游生胶、107胶价格迎来大幅提涨。

随着成本推动,有机硅价格也水涨船高,自去年7月的历史底部1.25万元/吨持续上涨,目前涨幅已经超过40%。在成本上涨推动之外,供需格局好转才是此次涨价的核心逻辑,叠加成本互推互涨,导致本次有机硅上涨幅度和持续时间超市场预期。

具体来看,本次有机硅产品上涨弹性相当大,产品价格上涨/原材料价格上涨的弹性1.21,远大于2010年、2013年的.63、0.19。这意味着此次原料价格上涨能顺利向下游传导,核心原因就是在于供需格局已有好转。

而从供需关系来看,行业自2008年开始趋势向下,2014年后价差长期维持在5000-6000元/吨,大量企业陷入亏损,目前行业扩产进入尾声。竞争格局来看,CR5近年已升至65%,未来两年预计仅新安和兴发等龙头有少量扩张计划,集中度将进一步提升。

环保限产开工率走低:去年7月环保局进驻江苏、内蒙古等主产区,造成部分企业开工率骤降;8月G20造成浙江产能全线停产;11月下旬山东河北等主要产区面临环保严检,DMC价格已高于行业整体完全成本的情况下,开工率继续走低至75%。预计短期环保影响难以消除,行业供给将持续偏紧。

有机硅的下游主要为硅橡胶、硅油、硅树脂、硅偶联剂等,终端消费领域为房地产、基建、汽车、电子、日化等消费领域。去年下半年以来,房地产、基建、汽车行业的复苏逐渐传导至有机硅行业,行业需求有弱复苏。目前有机硅行业库存保持低位,行业的弱复苏也对价格有拉动作用。从长期看,我国人均有机硅消费量仅为0.5公斤,而国外发达国家在2公斤左右,有机硅需求量有较大增长空间。

此轮产品涨价幅度和持续时间已超预期,但是股价未充分反应。重点推荐产业链一体化的有机硅龙头新安股份(单体产能28万吨,折合权益DMC12.7万吨),兴发集团(折DMC产能9万吨)。建议关注三友化工(折DMC产能10万吨),鲁西化工(折DMC2.9万吨)。

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