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摘要:保护资产pm,是想为改革争取时间,可行么?

本文为“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)公号原创文章,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处(包括ID)和作者,谢谢!

撰文| 张银银

这不仅是最新,而且可能是未来一两年,房价走势最重要、最坚决的信号。

在“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)的理解和分析里,结论是:要稳定住高房价!这一词语组合的意思是:

第一不允许不稳定,涨不可以,起码涨太多不行;跌也不允许,起码新房大跌不可以。那么很明显,第二就是必须维持住已经涨上去的房价。

——当然,说的是主要一二线城市。库存明显过高,需求相对没这么火热的大部分三四线、县级城市,能涨一点,那是从地方到中央,包括看着一二线城市房价窜上天,却没能分到一杯羹的小城市市民大多也希望的。

没错,张银银说的是昨天(2月28日)最重要的消息,中央财经领导小组召开第十五次会议。几乎所有的经济分析师,都认真在分析此次会议的信号。

1、房地产长效机制的过往历史

发改委汇报了深入推进去产能、防控金融风险、建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制、振兴制造业等四大项内容,但会议内容只有一页纸。考虑到“2会”即将召开,以上四大项在2017年政府工作中的分量,可想而知。

关于房价,此次会议再提房地产平稳健康发展的长效机制,值得玩味。首先我们回顾一下,长效机制的过往历史。

从上一届政f提房地产tk长效机制,直至最后解除大部分调控政策,开始倡导去库存、刺激楼市,前后大约有3、4年。期间,有换届的因素。可惜,后来要去库存,或者说去库存的火力猛了点,货币等政策配合太给力,什么机制都没建好就坍塌了,主要一二线城市房价bz至此。

相对来说,今年底明年初开始的新一轮更替,因为核心没变,政策的延续性、惯性、执行力应该会更好。同时,本届核心的魄力和目标很伟大,如果不干点事,是无法面对自己和大家的。

上一轮提长效机制,实际上是三条腿走路。第一是严厉tk,压住投机需求;第二是不否定市场,并继续鼓励房地产投资,同时准备搞诸如房地产税等很多的法律和政策弹药;三是爱心、眼泪频繁,雄心勃勃要建立全球最庞大的保障房体系,后期特别注重公租房。

可惜,以上三条腿全部废了,于是新一轮bz开始。反思以上三个方面,我们会发现,长效机制的推出和完成,是一个很漫长的过程,而且不能有拉稀摆带。本身需要逐渐施行和投入,此外还得考虑哪些政策先推,哪些政策后推,哪些政策打击会比较大。

不管那么多,我们只看效果,上一轮长效机制的组合拳打了那么多,不过是稳定住了主要一二线城市的房价。严格来说,除了沈阳、重庆,因为特殊原因,局部略有下跌,其他一二线城市几乎还是微微在涨。

也就是说,一套拳打了几年,越打越厉害,功夫越来越好,实际上依旧无法控制住根本势头。

2、杠杆必须去,动作必须轻

目前可以预判,如果不碰上严重经济滑坡,2017年底不太可能有太明确的放水信号和举措。

从近期金融监管层的频繁换将,郭树清先生为代表的改革促进派重回金融管理舞台中央。并考虑到他的回归绝不是简单的回归,而是多半会发生金融监管体系的变革,以及2016年开始的金融监管变严、去杠杆起步。进一步表明,最高层是在积蓄能量、布局人才储备,决心要对中国社会整体杠杆率过高的问题动刀。

一定程度降低杠杆、打击各行各业的投机、套利基本是必然。其实,从证监会刘士余主席这几个月的所作所为、保监会对万能险杠杆收购肇事者的顶格处罚可见一斑。

也就是说,近来的外部条件和决心、布局已经非常有利于房价tk和长效机制的建立。但我们看效果呢?现在也仅仅是基本稳住局面,实际上主要一二线城市还是在微涨。

而如果我们看金融和制造业,包括房地产企业和家庭领域的杠杆率,会发现,去杠杆基本还是一句话,才刚刚开始。杠杆必须去一些,但动作必须轻一些。

同时,看这次中央财经领导小组会议,又要深入推进去产能、又要防控金融风险、还要建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制、最后和米国一样还要振兴制造业——你会发现难度很大、困难重重、矛盾多多。

3、维持资产pm,能成功为改革争取时间吗?

过剩产能、金融风险、高杠杆几乎全部是纠结在一起的。对了,还有一二线城市之外的剩余大半个中国,房地产去库存的重任依旧没有完成。

也就是说,什么都不能跌。金融业若出现动荡,还去啥杠杆,直接玩完;制造业、产能过剩行业大幅去杠杆,就业、坏账完全会无解;一二线城市房价要真跌了,其他三四线城市房价还怎么稳得住,库存还怎么去。高价拿地的开发商杠杆率惊人,这不是弄死人家么?

说更直白一点,只有稳住了一二线城市目前的高房价,小地方才明白中国的房价天花板应该是多少,自己还需要多么努力。小地方的人才知道自己这个房价够便宜了,再涨一点也是可以理解和接受的。工作在大地方、出生于小地方的人也才愿意回去买个房,帮忙支撑一下家乡的房价、帮忙去库存为国分忧。

这一切的基础,看明白了吧,就是一二线城市要维持目前的高房价,涨上去了就不允许跌。客观来说,中心城市好地段的逐步稀缺、土地供应收紧、产业和资源分配、人口流动的逻辑并未发生改变……价格支撑都还在。

当然,资产pm的风险高层非常明白,否则提什么防控金融风险、房地产长效机制。只是,解决这一切需要时间,加上国际形势的变化,保守疗法就是得暂时稳住资产pm,争取局部手术的时间。

tk不就是暂时保护pm嘛,“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)分析过很多次。只是,是否保护得了,能否争取到足够多的时间,又会不会继续浪费时间?

天知道。

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