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这是一家没有半个交易员的外汇交易公司

XTX成为焦点的原因还有2个:

1.在这10大外汇市场玩家中,其它9家都是国际大型银行,而XTX是唯一一家非银行的金融机构;2. XTX是一家没有交易员的全自动交易公司,成立于2015年。

XTX Markets管理层背景

XTX Markets来自英国,成立不过2年的时间,发展却势不可挡,其监管资本达到1亿英镑。这和该公司的管理层分不开。如果查探XTX的高管,会发现他们几乎全都来自国际大银行或对冲基金,很多银行目前也是XTX在外汇市场的竞争对手。

XTX有两位联合首席执行官。首席执行官Alex Gerko此前是量化对冲基金GSA Capital的前外汇定量交易员,而XTX Markets则是在2015年7月从GSA Capital独立出来的公司。另一位联合首席执行官Zar Amrolia于2015年9月加入,他是德意志银行的外汇业务主管,曾帮助该银建立了的固定收益和外汇部门。而德意志银行曾经霸占了最大的外汇市场份额。

2015年11月,苏格兰皇家银行(RBS)前固定收益电子交易主管Jeremy Smart加入XTX,担任英国销售主管;2016年1月,由英国渣打银行(Standard Chartered)前电子交易、外汇、利率及信贷主管Chris Knight成立的公司Market Partners与XTX合作,帮助XTX拓展亚太市场;XTX的首席运营官Mike Irwin曾是道富银行(State Street)的总经理及电子交易部门专家。

XTX创造的“新景象”

XTX的目标非常明显,一开始就专注于现货外汇交易市场。而在整个外汇交易市场(包括掉期和期权)中,XTX排名第9位,市场份额为3.87%。在整个电子交易市场份额中排名第5位。

没有交易员的全自动交易公司是怎么回事?

电子交易和创新技术在外汇交易领域变得更加重要,银行业开始认识到这一点。XTX敏锐感知到了这一点,所以,公司创立之初便专注于定量研究、自动化学习算法,以及如何将资产转化为价格等方面,采用数字化模型建立大量的数据。

XTX没有一个交易员。到2017年初,XTX办公室只有2个,员工不过只有75人,其中大部分都是技术人员。他们管自己叫“交易员”,但是实际上,这些员工的工作和以往大型交易大厅的传统交易员没有任何相似的地方。

“我们在交易过程中不会涉及任何人为的决定。不过,我们依然会有交易分析师监控着算法的运行,以确定这些算法准确执行我们设计的流程。”

当然,人为因素依然会体现在交易系统上,算法交易员需要充当一个导向的功能。比如,在10月7日发生的英镑“闪崩”中,XTX分析师及时发现了英镑汇率超出了正常范围,这随后启动了XTX的风控机制,并停止了交易。

根据国际清算银行(BIS)2016年初的数据,70%的外汇交易都是电子交易。电子交易的应用不断扩大,使XTX这类技术型公司的发展前景更大。

作为一家全自动交易公司,XTX的高管们并不认同高频交易。他们青睐使用“减速装置”,认为高频交易其实更多是在市场间进行价格套利,最终损害的是投资者的利益。

在很多时候,XTX都会强调自己是做市商,而非“高频交易公司”。XTX表示,公司的优势并非能和高频交易公司媲比的超高速硬件,而是自身发展的适应市场需求的软件。“我们不是硬件公司、不是高平交易公司,我们是软件公司。我们的优势在于员工、定量研究、编码和风险管理。”

XTX并不会在交易中频繁操作,也不会迅速在市场上对冲将风险。它更像一家传统的银行做市商,会使用自身资本承担市场风险。一些市场的价格变动发生在微妙之间,而XTX在G10市场中的头寸平均持有时间超过10分钟,新兴市场则超过20分钟,这让其对手方有效限制市场对交易头寸的影响。

此外,2017年1月底,XTX表示其为机构投资者开发出一种新的工具,这种工具将终结外汇行业中充满争议性的“Last Look”机制。XTX称,使用这一工具的买方公司能够评估银行或其它做市商执行订单的情况:“买方能够分析其现货外汇执行的质量,这是行业首次。”

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