贷款 贷款攻略 新型贷款 境内资产重新配置,做空人民币力量来源
境内资产重新配置,做空人民币力量来源

国内经济企稳势头进一步夯实,有利于从根本上稳定市场信心,甚至促进资本回流;坚持实施稳健中性的货币政策,有助于对外币值稳定

2016年底召开的中央经济工作会议强调,稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则,也是做好经济工作的方法论;稳是主基调,稳是大局,在稳的前提下要在关键领域有所进取,在把握好度的前提下奋发有为。具体到汇率政策方面,会议提出要在增强汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。“稳汇率”对于应对跨境资本流动冲击,防范系统性金融风险至关重要。新年伊始,境内外市场人民币兑美元汇率均止跌回升,实现了“稳汇率”工作的良好开局,然而未来仍然任重道远。

人民币汇率阶段性企稳

2015年“8·11”汇改之初,人民币兑美元汇率迅速跌破6.40,由此掀起了人民币汇率第一轮下跌。2015年底至2016年初,人民币汇率又出现了第二轮快速下跌,境内外市场人民币兑美元均跌破了6.60关口。2016年下半年,人民币兑美元汇率接连跌破6.60、6.90等一系列重要位置,年底直逼7.0整数关口。在此之际,市场看空人民币的情绪再度弥漫,普遍预期人民币可能会很快“破七”。但实际结果却大出市场所料。

如果国内经济企稳势头进一步夯实,有利于从根本上稳定市场信心,甚至促进资本回流。坚持实施稳健中性的货币政策,有助于对外币值稳定。短期内,货币市场利率走高,推动金融市场和实体经济去杠杆,有助于缓解资本外流压力;中长期看,有助于化解金融风险、抑制资产泡沫,而金融稳是货币稳的前提。

汇率价格杠杆作用逐渐发挥。“8·11”汇改以来,人民币双边汇率已经调整了10%左右,多边汇率也调整到了2014年底的水平。人民币汇率贬值压力已有所释放,这多少会对资本流出有一定的抑制作用。如果保持人民币汇率基本稳定的政策可信度逐步建立,市场贬值恐慌逐渐消退,则价格信号作用的进一步发挥,也可以平滑跨境资本流动。事实上,在美元指数回调,人民币兑美元汇率基本稳定的2016年2~6月份,月均即远期结售汇逆差较2015年8月~2016年1月的平均水平下降了73%,央行月均外汇占款降幅也减少了68%。然而,在美元指数大幅回升、人民币出现较大幅度贬值的2016年7~12月份,月均即远期结售汇逆差较2~6月份的月均水平增加65%,央行外汇占款月均降幅增长143%。

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