贷款 贷款攻略 新型贷款 盛希泰:别去想交易的事,新三板应做世界最大的FA市场
盛希泰:别去想交易的事,新三板应做世界最大的FA市场

2月26日,证监会主席刘士余携三位副主席回应资本市场关切的问题,数次提及新三板改革在多层次资本市场中的重要性。其中,证监会副主席赵争平指出新三板改革的重点是分层。

新三板到底应该是一个什么市场?2017年,读懂君拜访洪泰基金创始人盛希泰。盛希泰曾是两家一线证券公司打造者、华泰联合证券公司董事长,有22年证券行业从业经历,先后服务过中联重科、大族激光、蓝色光标等数十家上市公司,是中国最优秀的投行家之一。而成立于2014年11月的洪泰基金,则是近两年来风头最盛的早期投资机构之一。

去年5月份,盛希泰发表《简单分两层,新三板必死》引起市场极大关注和讨论。他提出简单分层不会解决流动性,并建议三分法、降低进入门槛,适时推出竞价交易。这次证监会高层的表态,这些论断基本就都得以应验。

时隔一年,盛希泰对新三板的看法又一次升级。“现在我们讨论分层,讨论投资者门槛,讨论竞价交易、做市交易,本身就是个误区,先要搞清楚新三板市场的定位问题”,作为中国少有的对资本市场与早期投资都有深刻认识的投资人,盛希泰认为,应该将创业项目和B轮以后的投资机构都汇聚到新三板上,将新三板打造成全世界最大的FA市场。”

以下为洪泰基金盛希泰发言。

独立市场此路不通,创新创业企业FA市场符合实际

新三板作为一个独立发展的板块,是一个跳板,一个蓄水池。资本市场核心两条,一是搞钱,二是提高身价。不能搞钱,不能提高身价我在新三板干嘛呢?企业肯定会离开,这和创业板、中小板没关系,这是新三板的问题。

企业如果真的很优质会选择挂牌新三板吗,挂牌新三板后会选择留下来吗?即使未来投资者门槛降低和竞价交易机制解决了,答案仍然是存疑的,因为新三板搞钱能力和身价提高程度仍然不如中小板创业板。即便从公司品牌角度,很多企业也会有多项选择。

我之所以对新三板寄予期望,因为我觉得新三板可以解决成长期企业的问题。

新三板是真正有可能跟创新创业接轨的市场,原来初创项目不敢想资本市场的事,现在A轮之后可以挂牌新三板,新三板就可以代表资本市场,这是很过瘾的。原来企业需要买家,只有隔壁的帅哥知道我是个美女,挂牌新三板后最起码很多人知道我是美女,这个意义很大。

新三板要发展关键在于企业的质地,长得丑再涂脂抹粉也是没用的。降低门槛和改变交易机制会解决部分问题,但最重要的还是要吸引真正的好项目。

我觉得一家企业只要两个条件满足一个,就可以挂牌新三板。第一,成立满三年,有两个完整的会计年度。第二拿到B轮融资。材料可以做的简单一点,不需要通过审核,投资机构自己已经尽调审核了。

挂牌后,公司可以披露信息,实现公开检索,投资人可以了解项目,这样新三板自然就把B轮以后的机构截流到新三板上去了,新三板也就成为全世界最大的FA市场了。

一切让市场说话,投资机构的眼睛是雪亮的,创业项目只需要挂牌,相当于国有资产的转让市场,市场自然就结合了。挂牌后投资机构看上企业就去谈,真正的好项目是有人来抢你的,没人投你说明你该死。把创业项目亮出来,使得整个市场更加透明化。现在创业项目没有透明化才养活了这么多FA,一旦创业项目挂出来了,FA就没前途了。

但是现在新三板其实不是双创的概念,新兴产业到底占到新三板多大比例?其实新三板大量存在十年八年的企业。一个企业做了10年利润都没有几百万,本质就是一个小生意。做个小生意挺好,为什么要接触资本市场?

挂牌就是挂牌,追求交易则与上市无异

新三板别去想交易的事情了,真正变成挂牌市场,就像现在的北京产权交易所。现在我们讨论交易、讨论分层、讨论门槛,讨论竞价交易,讨论做市商,这些本身就是误区,前提都没有搞清楚。北京产权交易所从来不讨论这些问题,国有资产挂牌转让,投资机构竞价拿走就完了,新三板就应该是这么一个市场。

搞了太多动静,博取太多眼球,其实市场的定位都没搞清楚。新三板就应该成为北京产权交易所二所,真正变成挂牌市场。挂牌挂上去就完了,谁愿意来摘牌谁摘,现在讨论分层就是要交易,挂牌后又有交易那挂牌跟上市有什么区别?

新三板如果是这个定位的话,有好处没坏处。现在不仅仅是新三板定位不合理,中国资本市场的分法也不合理。

多层次资本市场的建设完善问题已经讨论十几年了,当初为了和中小板区分开,鼓励创新创业的公司上市而设立的创业板。现在看来深圳创业板和中小板的划分没道理,人为划分几个行业可以上创业板,人为划分创业板不能借壳,不能再融资,结果审核标准比中小板还严格。在创业板上市的公司几乎没有成立少于十年的,这还能叫创业板吗?

新三板真正继承了创业板的初衷,承担了引导创新创业的职能。如果政府真有魄力的话,把中小板和创业板合并了,新三板改名叫创业板,专门针对创业项目,“老”公司就别上了,不能为了拿地方政府的补贴挂牌,这就没有意义了。

针对创业项目服务,新三板的定位就跟现在中小板创业板区别开来了;新三板真的成为一个过渡板,中国资本市场的分层就出来了。上海主板,大型企业;深圳中小板,中小型企业;新三板,就是创业板,针对创业企业。

文 |冯超

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