(来源工行标准银行)

现在黄金受到来到北美和欧洲的支撑，那些投资者惧怕通胀过快、政治不确定性和真实利率进一步下跌。

德债收益率出现自由落体，1个月内缩水一半还多。10年德债收益率重回零看上去只是时间问题。

美债收益率今年更加波动，不过离12月高点很远。美国消费者物价指数涨幅落后于欧洲，不过真实收益率再次走低。

5年美债真实收益率现在为-0.29%，去年12月为0.23%。

(5年美债真实收益率对比黄金价格 来源彭博)

美元受益于利率的分歧，日本和欧洲离紧缩显然还很远。

黄金会受到美国税收政策的影响，不过美国新财长表明要到第二季度才会透露财政政策的细节。

短期风险无疑是美联储，3月加息会震惊市场。事实上在3月美联储对财政政策的了解很有限，而在这种情况下紧缩是不合理的。

美联储需只能看数据，比如2月制造业和服务业采购经理人指数和2月非农等。其中最重要的是消费者物价指数，如果核心通胀超过2.4%就很可能加息。

加息会对黄金产生很大的影响吗？有可能，不过考虑到美国的债务上限，影响会减弱。

同时可以关注下2年盈亏平衡通胀率，如果美联储按兵不动的时候黄金继续反弹，那么到加息的时候黄金可能已站上1300。

(美国2年盈亏平衡通胀率 来源彭博)

校对：冷静