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日本经济发展良好,开始考虑加息?

北京时间周三(3月1日),日本央行审议委员佐藤健裕发表讲话,谈到了日本央行的利率政策、债券收益率、通胀率等问题。

日本央行

佐藤健裕评论日本央行利率

佐藤健裕指出,围绕在美联储稳步升息的预期推动全球长期利率上升,给日本长期利率带来上行压力,从而对日本央行试图控制收益率曲线的努力带来挑战。

他还指出,日本央行在引导10年期国债收益率至约0%附近时,不应设定硬性的区间。10年期国债收益率略有波动是可以理解的,日本央行可以允许这种情况的发生。如果今年稍后时间日本的CPI增速升至1%左右,日本央行或许很难维持10年期日债收益率在0%水平的目标。在引导收益率曲线至适当形态时,日本很难设定明确的利率水准。在于市场沟通日本央行政策意图时,或许有必要采取建设性模糊政策。

佐藤健裕不确定日本央行是否需要进行固定利率操作。日本央行不应该只是因为长期利率与美国国债收益率一起上升,就调高收益率目标。如果仅仅是因为美国国债收益率上升的话,日本央行还不足以采取加息行动。他表示,还有好一段时间才能缩减资产购买,因为通胀距离2%的水平仍相距甚远。如果CPI在今年年底触及1%,他对此不会感到惊讶。

按照日本央行9月份采用的新政策框架,日本央行目前维持-0.1%的短期利率、零附近的10年期国债收益率。佐藤健裕的五年任期到今年7月份结束。他一直反对央行这一新政策,辩称将收益率固定在如此低的水平会冲击金融机构本就很低的利润率,因而有损日本的银行业体系。

佐藤健裕称央行可以考虑加息

佐藤健裕对日本经济抱有乐观看法,称日本的核心消费者通胀率可能会在3月份结束的当前财年下半年超过1%。他还表示,日本的通胀上升可能推高长期利率,不过日本央行不应持续压制收益率曲线的较远端。日本央行应允许收益率曲线自然变陡,这可能意味着放慢购债步伐,以防止企业因为预期当前超低借贷成本将持续,而拖延进行资本支出。

佐藤健裕称,他个人感觉美国总统特朗普的讲话缺乏具体细节。在通胀达到2%的目标前,日本央行就开始加息是可以的,但不应该排除调高日本央行收益率目标的可能性。对于未来如果调高收益率目标,日本央行该以什么频率和多大幅度调整并无共识,但将灵活调整每次债券操作规模。关于日本央行前所未见、规模庞大的刺激计划,规划“软着陆”至为重要。

佐藤健裕谈央行债券收益率

佐藤健裕表示,如果日本的经济和物价改善提高了长期利率,央行应该灵活调高其债券收益率目标。日本央行当前的购债速度不应该持续不变,需考虑减少其庞大的贴现国库券的持有量,因为其目前是以利率而非以印钞速度为目标。依他之见,收益率曲线将是最适合于达成经济活动和物价的有利情况,应该要更加陡峭一些。

文/黄子圣

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