贷款 贷款攻略 新型贷款 你所不知道的一此投资方法 : 巴菲特幕后军师以传身教
你所不知道的一此投资方法 : 巴菲特幕后军师以传身教

关于投资,我们有两个选项:可以投资、不能投资。

“可以投资”是有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。不难理解,能通过这一道关卡的公司很少。

那些大张旗鼓宣传的“交易”和公开招股则立即被划入“不能投资”的项目。这个优胜劣汰的过程很费劲,但也很有效果。

这种投资方法和大多数投资者所用的较为粗陋的系统完全不同。不要对一家公司的财务信息进行肤浅的独立评估,而是对他打算要投资的公司的内部经营状况及其所处的、更大的整体“生态系统”作出全面的分析。

【坐等投资法】未雨绸缪、富有耐心、律己严厉和不偏不倚是最基本的指导原则。不管周围的人怎么想,不管自己的情绪有什么波动,永不背离这些原则。这些原则若是得到坚定不移的遵守,便能产生最著名的芒格特征之一:不要非常频繁地进行买卖。和巴菲特相同,芒格认为,只要几次决定便能造就成功的投资生涯。这一方法称之为“坐等投资法”。这种方法的好处是:“你付给交易员的费用更少,听到的废话也更少,如果这种方法生效,税务系统每年会给你1%——3%的额外回报。”

【双轨分析法】“从个人的角度来讲,我已经养成了使用双轨分析的习惯。首先,理性地看,哪些因素真正控制了涉及的利益;其次,当大脑处于潜意识状态时,有哪些潜意识因素会使大脑自动以各种方式形成虽然有用但往往失灵的结论?前一种做法是理性分析法——就是你在打桥牌时所用的方法,认准真正的利益,找对真正的机会,等等。后一种做法是评估那些造成潜意识理论——大多数是错误——的心理因素。”

【“急诊”】在“扣动扳机之前”,需要在短时间内完成对公司的评估,之为“急诊”。检查清单上的项目如下:目前的价格和成交量是多少?交易行情如何?经营年报何时披露?是否存在其他敏感因素?是否存在随时退出投资的策略?用来买股票的钱现在或将来有更好的用途吗?手头上有足够的流动资金吗?或者必须借贷?这笔资金的机会成本是多少?诸如此类。

有多少投资者能够考虑到如此之多、如此之复杂的因素呢?

1)风险——所有投资评估应该从测量风险(尤其是信用的风险)开始,测算合适的安全边际:避免和道德品质有问题的人交易;坚持为预定的风险要求合适的补偿;永远记住通货膨胀和利率的风险;避免犯下大错:避免资本金持续亏损。

2)独立——“惟有在童话中,皇帝才会被告知自己没穿衣服”:客观和理性的态度需要独立思考;记住,你是对是错,并不取决于别人同意你还是反对你——唯一重要的是你的分析和判断是否正确;随大流只会让你往平均值靠近(只能获得中等的业绩);准备——“唯一的获胜方法是工作、工作、工作、工作,并希望拥有一点洞察力”;通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者;培养好奇心,每天努力使自己聪明一点点;比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿;熟练地掌握各大学科的思维模式;如果你想要变得聪明,你必须不停地追问的问题是“为什么,为什么,为什么”。

3)谦虚——承认自己的无知是智慧的开端:只在自己明确界定的能力圈内行事;辨认和核查否定性的证据;抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望;最重要的是,别愚弄你自己,而且要记住,你是最容易被自己愚弄的人。

4)严格分析——使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽:区分价值和价格、过程和行动、财富和规模;记住浅显的好过掌握深奥的;成为一名商业分析家,而不是市场、宏观经济或者证券分析家;考虑总体的风险和效益,永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响;要超前想、往后想——反过来想,总是反过来想。

5)耐心——克制人类天生爱行动的偏好:复利是世界第八大奇迹(爱因斯坦),不到必要的时候,别去打断它;避免多余的交易税和摩擦成本,永远别为了行动而行动;幸运来临时要保持头脑清醒;享受结果、也享受过程、因为你活在过程当中。

6)决心——当合适的时机出现时,要坚决地采取行动:当别人贪婪时,要害怕;当别人害怕时,要贪婪;机会来临的次数不多,所以当它来临时,抓住它;机会只眷顾有准备的人:投资就是这样的游戏。

7)改变——在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性:认识和适应你身边的世界的真实本质,别指望它来适应你;不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”;正视现实,即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。

8)专注——别把事情搞复杂,记住你原来要做的事:记住,声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有;避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪;别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西;千万要排除不需要的信息:“千里之堤,溃于蚁穴”;直面你的大问题,别把它们藏起来。

最重要的观念是把股票当成企业的所有权,并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高,那么这个企业就具有投资价值。当你占据优势的时候才采取行动,这是非常基本的。你必须了解赔率,要训练你自己,在赔率有利于你时才下注。我们只是低下头,尽最大努力去对付顺风和逆风,每隔几年就去摘取结果而已。

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