贷款 贷款攻略 新型贷款 巴菲特致股东信或告诉投资者五件事
巴菲特致股东信或告诉投资者五件事

晏子

2月25日晚21点,巴菲特发布了他写给伯克希尔哈撒韦公司股东的第52封信。

周六这封信中,巴菲特分析了伯克希尔哈撒韦公司财报,从美国经济、企业经营、个人投资者,给了投资者至少五条好建议。从30多页的信件中,简要归纳几点。

1、美国市场。

越来越多投资者和机构已发出警告信号,美国股市上涨将接近不可持续水平。对冲经理与美国策略师表示,金融市场看似和解地向前。巴菲特表示,虽然市场曾经历大幅下滑,或者将会经历下跌,但是不能预测什么时候,巴菲特说过,当别人贪婪时恐惧。如果美国股市下跌,这将影响到几乎所有股票,没有人告诉你将会怎样。纽约联储委员会经济学家描述了美国历史上的下跌,首先,市场可能会恐惧。第二,投资者避免高昂费用和不必要成本,选择现金流持续稳定,保守一些投资,可能会做的很好。

2、股票回购。

过去几年来,美国越来越多公司股票回购,股票回购是公司向股东返还资本的一个途径,对于股东只有在股价低于内在价值是买入时才有意义,令人费解的是,美国企业回购几乎从来没有提到回购价格,巴菲特认为,回购是资本的合理使用,没有任何公司是为了回购,而去主动放弃了长期投资。他指出:当市场对公司的估值低于公司内在价值,以及当公司没有其他更迫切的现金需求时,回购股票是有意义的。伯克希尔哈撒韦公司第四季度净利润增长,部分原因是股东年底收益推动,随着时机变化,在恰当时候通过并购实现公司盈利增长。然而,当公司回购股票时,似乎往往忽视了价格。

3、竞争优势。

从巴菲特信中学到了一件事,就是公司竞争优势的重要性,与同行业其他企业相比,竞争优势可促进公司持续增长获得卓越汇报。竞争优势比效率更强,一家更低成本经营的公司,犹如同行业的一个指头,促进其他公司降低成本或价格,仍然可以产生更多利润,提高企业盈利能力。巴菲特在信中说,汽车保险是大多数家庭的支出,节省对他们很重要,低成本创造了一个持久发展的城市。低成本创造了一条护城河,竞争对手无法跨越,我们喜欢在太阳落山时做干草,因为知道太阳一定会再次升起。

4、会计调整。

巴菲特表示,很多公司通过会计调整来提高财报数据更靓丽,因为许多公司在财报中做了调整后的收益,财报数字似乎每年都在增长,确实有公司在美国会计准则下对收入做调整后的收益,把重组成本和股票薪酬等科目作为费用,这种调整数字可能会使得一些数据看似靓丽,但投资者无法从数据客观评估与预测。因而,财报做得越细致越好。

5、持有期间。

在巴菲特这封信中,细心投资者发现找不到沃尔玛股票,巴菲特已出清了所有沃尔玛股票。2005年巴菲特买入沃尔玛股票,2016年已经削减了沃尔玛持股。这种思路转变,也许是巴菲特想要告诉投资者什么。巴菲特表示,大中小投资者应坚持低成本指数基金,2008年他公开表示愿意把50万美元用于慈善。这与他1996年致股东信表达内容一致,大部分投资者、包括机构投资者和个人投资者,早晚会发现,最好的投资股票方法是购买费用很低的指数基金。指数涨幅表示股市平均业绩水平,费用成本低于主动性共同基金,费用越低,成本优势越大,净收益率越高。

从这封信中,巴菲特在特朗普胜选后选择了11个股票,在特朗普胜选前100天获利,巴菲特没有错过这一刻。然而,巴菲特富有哲理的投资经验并非适用于全球所有股票市场。

(以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法,欢迎指导欢迎交流。)

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