贷款 贷款攻略 新型贷款 汇丰:中国龙工(03339)现金流强劲且盈利增长 维持2.6港元目标价
汇丰:中国龙工(03339)现金流强劲且盈利增长 维持2.6港元目标价

智通财经获悉,汇丰证券发表研报表示,近日再次访问机械制造行业,认为中国龙工(03339)积极的盈利修订将持续,此外,鉴于公司低库存、1月份强劲销售以及价格竞争不明显等因素,该行称2017年EPS将增长50%,维持“买入”评级,目标价2.6港元,2017/2018年EPS将增长约12%。

<strong>库存低且生产利用率提高</strong>

汇丰表示,通过走访中国龙工、以及华东地区的基础设施承包商,房地产开发商和设备租赁公司发现,基础建设活动仍然相当强劲,特别是房地产业,并将继续受益于PPP改善。

此外,龙工将维持生产利用率70%,基于单边制,并不打算在近期扩大生产,以维持低库存。此外,该公司2017年1月销售量强劲:轮式装载机(占2014年销售收入的48%)同比增长约30%,挖掘机(占17%营收的14%)销量同比增长约10% ,叉车(占销售额的26%)同比增长70%。

该公司将其强大的销售归功于基础设施项目建设及采矿活动增加。中国能源管理局预测2017年煤炭产量将同比增长5.8%至36.5亿吨,逆转持续3年下降趋势。

汇丰称,原材料成本增加可能对利润率产生负面影响,如钢铁产品,但中国龙工通常储备2-3个月的钢铁库存。

<strong>现金流强劲且盈利增长</strong>

汇丰修订对中国龙工2017年的叉车销售预测,并降低了公司坏账假设。这将导致2017年和2016年盈利增长12%。 该行还预计公司2017年资产负债表将为净现金,因经营现金流强劲。

汇丰维持公司的目标价为2.6港元,基于1.4倍的市盈率,与2011年的历史平均水平保持一致。2017财年资产负债表将从2015年的净负债12%,变为净现金12.4%。

由于应收账款和存货周转天数减少,2015年和2016年的营运资金状况有所改善。然而,该行预计2017年和2018年将保持稳定。此外,公司将通过融资租赁保持较低的资本支出水平。

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