贷款 贷款攻略 新型贷款 委外基金这鬼东西,今天终于说清了!
委外基金这鬼东西,今天终于说清了!

书接上回,咱们接着聊。☺☺

彩妹上次聊到了三类基本绝迹江湖的爆款产品。其中要数委外定制基金套路最深,玩法也多,很多彩粉们也在后台留言,让彩妹讲讲这个产品的来龙去脉,彩妹今天赶紧勤勤恳恳给大家科普来了。(所以说,不要轻易承诺,欠的债总归是要还的~~~~)

<strong>01</strong><strong>彩妹先来说下委外业务的起源。</strong>

近年来城商行和农商行的理财、自营资金规模加速增长,但由于自身投资团队成长无法匹配,委托投资就成一道重要的资产配置渠道。去年“资产荒”的背景下,股份行甚至国有大行也加入了委外行列。(说白了,委外委外,就是银行找外援,代他投资~~~)

辣么,传说中看似高大上的委外定制基金,简单点说,甲方是银行,它现在拿出了自营资金或者理财资金,然后通过信托计划、基金通道的形式进行产品合作,再通俗点,其实就是银行说,它有这么多钱,它想要的固定收益率是4.5—5%,要招募个能手给它投资。这时候,基金公司和券商资管之类的公司乙方就出现了,看到有机可乘,大量承接了委外业务。

这就是一笔买卖,甲方希望多赚点钱,乙方则是为了冲规模,顺带赚钱管理费,有的还能捞到点分成。而这其中还有些资本市场的投资掮客在中间环节利用漏洞捞点油水,最后造成了一片虚假繁荣。

委外定制基金,其实就是这么回事。

<strong>02</strong>

一般这种事,银行自个都不愿意说。

但是,彩妹跟你说,委外定制基金很好分辨。

<blockquote><strong>第一,通过成立公告去识别。</strong><p>这类基金的规模通常都在亿元位是一个整数,在千万元位是0,在百万元位是0或1,偶尔会有大于2的情况;</p><p>在投资者户数方面,最常见的是200多户,当然也有少数300户以上的,最多的有超过600户的,总之,户数都不高。</p><p>发行期限都很短,一天,或两天,略长的,仅为一周之内。</p><strong>第二,通过定期信息披露去识别。</strong><p>在定期报告如半年报、年报的最后,会有投资者数量、投资者结构等数据,即“期末基金份额持有人户数及持有人结构”,这里最重要的是后者,如果机构投资者占比极高,如在98%左右。</p></blockquote>

部分早期成立的疑似委外基金如下:

<strong>03</strong>

有这么一组数据。

截至去年年末,委外定制公募基金的总数约为633只,资产总规模约为10753.5亿元。这些钱流去哪了呢?其中8成流去了债市。

前年股市的快速下跌,使得清理出局的杠杆资金缺乏出口,在短期内涌入了债市,这本就推高了债市估值。而大量银行委外资金的流入所产生的结构化产品,这也进一步抬高了债市的整体杠杆比例,蕴含着巨大的潜在风险。

你们看,市场上有些银行理财产品平均收益率远远高于债券市场的平均收益。这主要原因就是增加了结构化杠杆。就是这些银行理财资金通过委外业务搞的鬼。

去年年底伴随着债券市场的巨震以及年末资金面的紧张,公募基金委外化的风险就逐渐暴露了。

话说这么体量庞大的委外资金盘踞在债市,怎能不令人担心呢?

首先,被委托资金的机构一般比银行更激进,例如加更多杠杆、投资一些高收益债来尽可能多的获取劣后端收益。而一旦结构化产品到期,债市面临巨大抛压。

其次,这些机构大户的赎回会造成基金单日净值的巨幅波动,甚至于几千万的规模骤降为几百万,很有可能遭遇清盘危机。

<strong>04</strong>

于是,监管层出手了。

去年12月新基金募集注册申请要求开始调整,今年以来已无新委外定制基金获批。

近期,有关监管层酝酿对公募委外产品加以更严格限定的消息不胫而走,基金单一投资者比例或被控制在50%以下。

<strong>说到这,彩妹就来给大家梳理一下委外基金接下来面临的问题:</strong>

第一,监管收紧刚刚也说了,彩妹就不在赘述了;

第二,央行主动去杠杆,委外受限,意味着债市加杠杆动力中断,而借鉴15年股灾经验,一旦出现强行去杠杆,债市短期需防范踩踏风险。

种种迹象显示,去年几乎成为行业发展“年度关键词”的“委外基金”,正日益面临市场和政策的双重考验。

最后,彩妹想说,委外基金以后还玩不玩得转彩妹暂且不下定论。但是,对于普通投资者来说,<strong>看不懂的东西,不要碰。✄✄</strong>
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