贷款 贷款攻略 新型贷款 逾八成量化基金表现不如大盘市场风格出现明显转换
逾八成量化基金表现不如大盘市场风格出现明显转换

陈春鸣 画

去年是量化基金脱颖而出的一年,全年新发量化基金数量达到了55只,178只量化基金的平均收益率只跌了6.52%,明显高出市场的平均水平。然而,今年以来,量化基金上涨势头明显不足,随着市场风格切换,众多量化基金未能及时调整模型,业绩出现明显下滑,196只量化基金今年以来的回报率为2.18%,约84%的量化基金回报率不及大盘。

开年已跑输大盘

去年7月以来,随着A股市场系统性风险降低之后,个股的走势日渐分化,给量化产品特别是主动量化类产品的发展带来了契机。去年,量化基金不仅平均收益开始跻身基金行业上游,更有几只量化基金的全年业绩排到了市场前列。

去年,上证综指下跌12.30%,深成指下跌19.64%。受市场整体表现的影响,权益类基金的业绩也出现了不同程度的下滑。相较于股票型基金和偏股混合型基金,量化基金去年的业绩表现可圈可点。羊城晚报记者据Wind数据库统计显示,去年,股票型基金、偏股混合型基金(剔除年内成立的新基金)的年度平均收益率分别为-11.09%、-8.02%,而178只量化基金平均跌了6.52%,大幅好于大盘和偏股基金行情。同时,量化基金相比之下更受投资者青睐,基金的规模则稳中略降,基金业绩向好在一定程度上对冲了其规模的缩减。

不过,进入今年以来,量化基金的表现大不如前。截至2月22日,196只量化基金今年以来的回报率为2.18%,同期上证指数的涨幅为5.09%,沪深300指数则上涨5.41%。其中,仅有32只量化基金今年以来的回报率跑赢大盘,业绩跑输大盘的基金比例占到83.67%,有28只量化基金今年以来的回报率出现负值。

关注高收益品种

量化基金利用统计学原理和计算机技术,能够广泛覆盖A股全市场的股票,再从中优选出能够“大概率”跑赢市场的股票构建投资组合,越是在振荡市场中越能获得稳定的投资收益。不过,业内人士分析,今年开年以来,市场风格出现较为明显的转换,随着IPO发行加速、监管层严控并购重组等,一些中小市值股票的投资收益率降低,偏重中小市值风格的量化基金未能及时跟上市场环境变化,导致收益率出现下滑。

随着越来越多量化基金登陆市场,创金合信量化核心混合基金拟任基金经理、创金合信基金量化投资部总监程志田建议,投资者在选择量化基金时,要关注区间业绩的绝对收益高、业绩增长高效稳定的量化基金。一方面,投资者应重点关注区间收益排名较高的基金,尤其是在市场风格较为极端的时候,仍能保持较高排名的基金。另一方面,那些在振荡行情中不断创新高的量化基金,往往都是比较好的基金。

在不同市况中,投资者选择量化基金也应有不同偏重。摩根士丹利华鑫基金数量化投资部王联欣认为,考虑到大多数量化策略都是在很长的一段时间内进行测试,往往长到能够涵盖市场的一整轮牛熊切换,所以说,大多数量化投资策略都是抗周期的。不过,市场上还有一些偏周期的量化投资策略,比如套利策略、择时策略等,其中明显的期现套利机会常出现在牛市行情中,分级基金下折套利则多见于熊市周期,而偏右侧的择时策略更能在趋势明显的单边市中获利。周期性的量化策略相对于抗周期的投资策略而言,能够在特定行情中获得更为可观的投资回报,但前提是该基金能够对市场环境形成初步认识,并适当管理投资敞口。

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