贷款 贷款攻略 新型贷款 刘士余为A股定调 “花瓶时代”和“散户时代”即将终结
刘士余为A股定调 “花瓶时代”和“散户时代”即将终结

作者:刘晓博。

2月26日上午10点,证监会主席刘士余率领三位副主席,出席了国务院新闻办的新闻发布会,为今年中国股市确定了基调:

在“稳”和“严”的基础上,2017年将更加突出“进”。这“进”主要包括两重含义:第一是扩容;第二是制度建设、加强监管和对外开放。

其实,这正是我多次在本栏目里预测的:随着楼市入冬,2017年中国经济稳增长将主要依靠“大基建+PPP”。作为重要的辅助,股市要发挥直接融资的作用,一是为“降杠杆”服务,二是为实体经济筹资。

A股中看不中用的“花瓶时代”必须结束了!它必须跟上时代,跟上中国经济的转型,成为“社会融资”的主力军,而不是边缘人!(2016年A股融资额只占社会融资额的8.4%)

在新闻发布会上,这种态势表露无遗:

在总结2016年工作的时候,刘士余主席特意提供了一组数字,

1、去年280家企业通过IPO的审核,248家企业完成IPO,融资1630多亿元。2、上市公司去年再融资募集资金超过1.34万亿元;3、审核通过的并购重组261家,通过并购重组,增加上市公司的资本实力9800多亿元;4、新三板挂牌企业翻了一番,年底超过了1万家,当年融资超过了1391亿元;5、交易所债券市场去年净增加企业债券的筹资超过了2.7万亿元。

说实话,这个成绩跟A股自己比还是不错的,但距离经济转型的需要还差很远。

在谈到2017年工作时,刘士余强调的也是在“稳”和“严”基础上的“进”。他特意大段谈到了新股扩容问题,主要观点如下:

的确有人担心IPO数量大、力度大可能会影响二级市场,过去当资本市场下行压力较大的时候,我们也曾经用过暂停或减少IPO的方法以图稳定市场,缓解下行压力,也取得时点性的效应。但从长远来看效果并不好,因为没有解决资本市场长期发展的稳健性的机制问题,没有解决资本市场的活水源头问题,没有解决资本市场服务实体经济的能力问题。从短期来看,某个时点新股发行增加了,会影响二级市场的供求关系,但同时也改善了市场的市盈率。动态的看,资本市场的根本动力在于分享实体经济发展的成果,在于为实体经济服务,一个脱离实体经济发展水平的资本市场是不长久的。要想长久,就必须有新的公司进来,新的公司进来就会自动增加市场流动性,带来增量资金,因为投资价值在增加,全社会的信心就增强了。

刘士余还用女记者戴的珍珠项链比喻资本市场和扩容:

我认为改革、稳定、发展必须是全方位的协调,要有好的珍珠,那就是高质量的上市公司;珍珠数量要够,那就是上市公司的数量还要增加;穿起来的项链任何时候戴着好看,那挑的线就要坚固扎实,那就是我们的基础制度要扎实,改革方向要正确。

从上述表态可以看出,扩容将是2017年A股最大的主题,上市公司再融资被收紧,IPO家数将增加。其实这也很好理解,由于存在政府管制,目前A股有“审批溢价”(或者叫“壳价值”),上市意味获得政策红利。那么,这红利应该均分,不应该让一些企业多次获得(再融资就是多次获得红利)。

但另一方面,刘士余在发布会上强调“聪明人要避免摔跟头”,要保持市场稳定。也就是说,虽然扩容是主基调,但不会“暴力扩容”,而是看市场承受力动态调整扩容速度。

在发布会现场,刘士余再次提到了“野蛮人”、“妖精”、“害人精”、“大鳄”等。有记者问:“资本大鳄是谁,门口的野蛮人是谁“。

刘士余的回答是:告诉你了,下一步还怎么干活。

证监会副主席方星海则表示,希望A股能尽快纳入明晟指数。对于高度敏感的国际板,方星海认为存在技术障碍,目前没有时间表。几年前上海证券交易所就在酝酿推出国际板,说实话,在目前A股存在审批溢价的情况下,让国外公司到中国发行股票,其实就是对中国股民进行洗劫,只能让A股崩溃。

包括中概股回归,我一直持反对态度。除了少数涉及到国家安全的需要回归之外,其他的完全没有必要。现在回归,一是意味着资金外逃(需要在海外溢价回购股权),二是意味着洗劫国内股民(很多都是超级大盘,需要大量资金承接)。

说实话,这场新闻发布会的实质,其实就是向股民交底:中国股市必须“进”。其实这很好理解,国家搞股市一定不是为了股民赚钱的,而是为了发展经济的。在中国目前企业负债率如此之高(全世界最高),经济发展模式面临转型,实体经济压力沉重的情况下,让股市发挥作用是必须的。从“印钞票的时代”迈向“印股票的时代”是必须的。

所谓“印钞票的时代”,是指过去10多年中国经济增长的主要模式,也就是“货币超发+房地产+城镇化+大基建”的模式;所谓“印股票的时代”,是“IPO注册制+真正的市场经济机制+大众创新、万众创业+实体经济复兴”。

换句话说,IPO注册制早晚会到来。正是为了迎接这个时代,证监会过去一年多加强了市场监管,“严”字得到了充分体现。有人说,刘士余正把股市带入“不宣而战的注册制时代”。其实,这正是他的智慧之处。

对普通股民来说,要充分认识时代的变迁和发展的大趋势。在“进”字当头之下,A股的局部泡沫必将破裂。整体而言,主板市场泡沫不大,而创业板、中小板的绝大多数股票将为最危险的资产。

至于今年A股,在扩容压力和货币政策收紧的大背景下,很难有趋势性的行情。也就是说,上证指数的空间不大。但围绕着“大基建+PPP”、混改、第二波去产能、国企横向联合、债转股、大消费等政策红利,将有结构性的行情。

整体而言,散户时代正在走向终结,普通人自己直接操盘炒股票将越来越难赚钱。在迈向“印股票时代”的过程中,很多散户将成为铺路石。

作者:刘晓博。

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