贷款 贷款攻略 新型贷款 飞笛策略|主板行情拐点将至,密切关注PPI
飞笛策略|主板行情拐点将至,密切关注PPI

上证指数自2016年1月27日触及低点2638.30点后,至今依旧呈现缓慢上涨的态势,其中最高曾触及3301.21点。在这轮上涨行情中,其中一个现象是上证指数的走势要明显优于中小创的走势。那么,两市为什么会出现这种现象,以及主板行情会持续到何时呢?

一、主板和创业板分化的原因

<strong>1、IPO提速,降低创业板股票稀缺性</strong>

自2016年以来,A股每月IPO发行上市的新股数量增速逐渐加快,增速较高时曾以每天3只新股的速度上市。而相对于主板来说,由于创业板股票的基数较主板和中小板低,因此IPO提速对创业板的扩容压力最大,会降低创业板股票的稀缺性,导致创业板整体的估值降低。

<strong>2、供给侧改革导致中上游企业盈利改善</strong>

2016年是供给侧改革元年。在国家大力去产能,上游供给端快速收缩,叠加房地产和基建需求的情况下,使得上游产品供应骤减,并且整个中上游产品涨价加速了补库存周期提前到来,企业盈利大幅度改善。而受益于此的中上游企业多在主板上市,且估值合理,因此配置价值较创业板高。

二、中游企业未受关注

根据前文所述,主板行情的上涨是因为供给侧改革导致的供给收缩,使得上游产品价格上涨,企业盈利改善所致。但是从需求侧来看,下游需求并没有大幅度提高。这也是近期PPI增速远超CPI的原因,物价上涨是自上而下的上涨,而非自下而上的上涨。

图1:CPI和PPI同比

(图片来源:飞笛研究院)

当PPI大涨而CPI并未跟上,PPI不能向CPI传导时,中游企业业绩将承受压力。一方面,PPI大涨使得企业成本大增;另一方面,CPI涨幅跟不上PPI涨幅使得产品价格不能提高。最终将导致企业利润不断被上游侵蚀。

事实上,这轮主板上涨行情中,也是上游公司和下游的龙头公司上涨幅度最大。例如MDI生产商万华化学和厨电龙头老板电器。

图2:万华化学股价走势图(2016年2月29日至今)

图3:老板电器股价走势图

三、主板行情拐点重点关注PPI

根据上文所述,PPI与CPI剪刀差不断扩大,中游利润不断被侵蚀,必将不可持续。PPI与CPI的走势或将出现如下两种情况:

<blockquote><p>(1)PPI向CPI传导,CPI大幅上涨;</p><p>(2)PPI增长下降或将出现拐点。</p></blockquote>

从需求侧来看,第二种情况出现的可能性较大。因为近年来城镇人均可支配收入和人均消费支出增长速度缓慢,并且上年房地产价格疯狂上涨掏空老百姓钱包、人口老龄化、美国贸易保护(逆全球化)等因素,消费缺乏增长点,所以PPI上涨并不能由老百姓埋单,上游最终将有价无市,最终导致PPI回落。

飞笛研究院认为,春季工厂复工,PPI在春季仍将在高点徘徊。到6月份夏季生产相对较淡,PPI或将拐头向下,需求证伪,主板行情或将迎来拐点,投资者可密切关注接下来数月的PPI公布值。

<strong>飞笛策略</strong>

21世纪明天日报现推出飞笛策略栏目。飞笛资讯研究员将对每日大盘走势、市场热点、资金情绪等复盘。炒股,还得看飞笛策略。

<strong>还可以下载飞笛智投APP,跟着笑脸信号挣钱:</strong>
undefined
新型贷款 更多

快速申请

同意《百度金融服务条款》 快速申请

热门贷款

×
您在哪个城市工作
机构仅办理当地工作人士申请
全国
北京
其他城市