贷款 贷款攻略 新型贷款 定增筑门槛,配套融资谁买单?未来市场有哪些变化?
定增筑门槛,配套融资谁买单?未来市场有哪些变化?

就在上周五证监会发布了关于非公开发行规则修订通知以后,市场对资产重组时发行的价格和方式有了一些猜疑,于是就在周六,又有了新的发布会,紧急打了一个补丁。

为什么需要打这个补丁?本次修订的实施细则并没有对发行股份购买资产也就是我们通常说的上市公司并购重组定增做出规定。根据《上市公司重大资产重组管理办法》上市公司并购重组应该按照这个规定进行,在涉及到发行股份购买资产的时候,应该按照本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一定价。但涉及配套融资部分按照《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》即按照发行期首日定价。

例如某公司股票市场价格20元,假定选择公告前20个交易日均价为18元,那么当发行股份购买资产时,这部分的股份发行可以以18元的价格进行,但是如果同时还配套进行融资,这部分发行的股票价格就要参照市场价格20元来进行。

从这个定价措施可以看出,鼓励上市公司实业重组的姿态很明显。因为原先的定增相当多数都是金融资本来进行,这些资金本身就是逐利的,他们以市场价格打折来购买股票,目的就是为了解禁以后在市场上抛售。而发行股份购买资产很多时候是上市公司为了做大做强或者是企业面临困境时候挽救自身做出的努力,这是需要鼓励的,因此在定价措施上做了不同的处理。

未来市场可能发生的变化:

监管层对于定增市场将会继续维持“严监管”的思路。2017年定增规模可能会出现一定程度的缩减,以往一年过万亿的再融资难以重现。 三年期非公开发行项目监管趋严,数量趋少。现在发行价格以发行期首日为定价基准日,锁定3年的明显没有锁定1年的具有时间优势。 宣布定增后股价大涨场景难现。以前公告后股价上涨,参与定增者有配合做高股价动力,为自己拉大盈利空间,新规后股价涨越高,发行价格就越高,客观上增加了发行的难度。 新的市场机会应该出现在可转债。本次证监会将配股、可转债、优先股等融资方式单独放了口子,作为股性很强的可转债优势明显,未来在这个品种应该存在比较大的盈利机会。

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