贷款 贷款攻略 新型贷款 股指清淡无作为,期指松绑的危与机?
股指清淡无作为,期指松绑的危与机?

上周的时候,中金所发布了通知,将股指期货的交易保证金比例和手续费标准做了下调。

在2015年的大跌中,股指期货被视为大盘下跌的罪魁之一,并连续调整了相关规则,将杠杆从5倍减低为2倍半,手续费也被提高到了万分之二十三,从此以后股指期货的成交量大幅度减少,从图上大家可以感受一下现在的状况,期指已经失去了其作用。

当消息公布后媒体惊呼,股指期货松绑了,一些市场人士大呼痛哉,有些人非常不满,但是我们却在真正的专业人士那里听到的意见完全不同,为什么?我们应该明白一件事,如果期指真的是当初股指下跌的罪魁,那么期指不但不应该松绑,而应该关闭,现在既然是松绑,就证明监管部门已经认识到了这个问题,错不在期指。

为什么错不在期指?股指期货不等于“做空”,股指期货最重要的功能是通过对冲来管理风险,这对于基金、机构来说,是无比重要的功能。因为这些机构投资者在市场上持有众多的现货头寸,如果想长期持有一批好公司的股权,分享公司业绩增长带来的红利,做真正的价值投资,就必须对这个风险敞口做出对冲否则的话,大型的机构根本就不敢重仓买股票,因为万一下跌,损失巨大。

现代金融理论认为,证券投资的额外收益率可以看做两部分之和。第一部分是和整个市场无关的,叫阿尔法;第二部分是整个市场的平均收益率乘以一个贝塔系数。贝塔可以称为这个投资组合的系统风险。对于我们投资来说,就好比在乘坐火车,有的人坐着不动,那么他所获得的收益就是和指数相同,也就是贝塔;有的人向着车头的方向走,那么他获得的收益就是贝塔加上阿尔法;有的人向车尾方向走,那么他的收益就是贝塔减去阿尔法。

而如果想获得长期稳定的阿尔法收益,就需要过滤掉市场自然波动的贝塔,于是可以通常购买股票,同时在期指上做空的方式来建立阿尔法的模型,这就是对冲和量化基金的基本原理,也是做长期价值投资的基础支撑,没有期指这个重要的工具,价值投资根本就无从谈起。当然这次松绑只是逐步的,并没有彻底松绑,不过我们应该看到这是一个趋势,监管部门也是试探性的进行,避免引起市场的大幅度波动,因为毕竟不是每个人都能理解这个工具的真正作用,否则的话也不会有那么多所谓的市场人士在那里痛心疾首指责期指的不是了,我只能说,他根本不懂什么是期指。

松绑期指后可能带来的影响:

期指成交量上升 期指持仓量上升 多空关系平衡。因为期指做空的多数都是套保,反而多头才是投机盘,因为你不可能大量卖空股票来做多期指 股市流动性和活跃度增加。期指受限情况下,很多量化基金停止进场,也减少了对股票的购买量,松绑后,这些资金会重新入市

最后提示您:期指松绑利大于弊,不必多虑!

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