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还差一步行情就到尾声!
<strong>澄泓研究理念:让研报变诚实,使投资更简单。</strong><strong>【巨量瓶颈的解释】</strong>

“巨量瓶颈”是我个人命名的词语,意思是市场在某个阶段只要成交量达到某个水准,市场的接力棒就会断裂。为什么会这样?主要原因在于“存量博弈”,也就是假设市场的资金面基本维持一个水平面,市场的成交量高与低只是取决于一个恒定资金规模下的活跃度。而资金面一旦恒定了,其活跃度到了一个很低的水平,就会止跌;其资金面到了一个很高的水平,就难以为继,接力赛无法持续下去。

当然,市场资金处于流失状态下,那么成交量到了很低的水平未必会止跌;反之,市场资金处于不断流入状态下,那么成交量到了很高水平,也未必会止涨。

在2011-2013年之间,沪指每次到达1800-2000亿的成交量,都是反弹的头部。有朝一日,沪指突破了这个巨量瓶颈,而且维持一段时间,牛市就来了。

好了,言归正传。目前的市场暂时应该是处于资金恒定的局面。那么以沪指看,成交额在1000-1200附近是止跌位置,成交量放大三倍,3000-3500亿,大概就是行情的头部。

目前的沪指依然在上升趋势中,成交额维持在2300-2600亿之间,还是比较合理的。那么等将来,沪指出现短暂的加速上涨,成交量会冲击到3000亿以上,这次反弹的尾声就到了。

<strong>【大强小弱的风格会不会改变?】</strong>

过去一年说蓝筹强,也未必强势到哪里去,也仅仅是蓝筹的资金面在资金恒定下的波动行为。只要一个群体的资金是恒定的、不出现流失行为,就会从严重缩量和巨量瓶颈之间来回波动。

股东减持和大量IPO会引起资金流失,同时打新配市值会引起蓝筹资金面增加,从而达到了资金恒定。而广大的个股的资金确是流失的,所以过去一年的个股节节走低。

那么蓝筹股在接下来会不会继续保持这种走势呢?这要看,蓝筹股的资金面能不能继续恒定下去?

进入今年,国家压缩了再融资规模,这其实也在减缓市场资金流失的速度。同时也可能会继续规范股东减持。这些都是节流的手段。

可是节流了,那么开源呢?去年新股发生制度改革后,新股发行制度为大蓝筹们带来不少资金——网下打新配市值,这是“过去的开源”。

“过去的开源”,随着往下中签率逐步走低,逐步失去了诱惑,甚至有些打新资金会逐步撤出。那么新的开源手段呢?想得着是养老金入市,可是这东西想来不好使。制度变化,引起市场化开源,这就是政策红利;而直接引导资金入市,在A股不好使,这就是养老金入市。

<strong>结论是:今年蓝筹股群体,在一季度后会出现一波资金流失的情况,然后在较低的位置,寻求一个新的平衡。</strong>

同时我认为,个股群体在蓝筹股一波资金流出结束后,也会步入一个资金平衡状态。

市场机会我是这样阐述的:<strong>蓝筹群体和个股群体,如果两者都是资金恒定的,那么个股群体有投资优势;如果前者资金是恒定的,后者是流失的,那么自然是蓝筹群体有投资优势;如果两者都是资金不断涌入的,也是个股群体有投资优势;如果蓝筹群体有资金涌入,个股群体资金恒定,自然是前者机会大。</strong>
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